>> 德邦證券-化工行業(yè)周報(bào)：沙特阿美將探討收購(gòu)山東裕龍10%股權(quán)的機(jī)會(huì)，東曹計(jì)劃在越南建設(shè)MDI精餾裝置-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)下跌0.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.36%，滬深300下跌0.71%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.54%，申萬(wàn)化工指數(shù)下跌0.88%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為鈦白粉(2.85%)、電子化學(xué)品(2.12%)、綿綸(1.93%)、橡膠制品(1.68%)、改性塑料(1.32%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為滌綸(-3.25%)、粘膠(-2.72%)、食品及飼料添加劑(-2.46%)、磷肥及磷化工(-2.28%)、氯堿(-2.18%)。
本周行業(yè)主要?jiǎng)討B(tài)：
沙特阿美將探討收購(gòu)山東裕龍10%股權(quán)的機(jī)會(huì)。10月11日，山東省委書記林武會(huì)見了出席第四屆跨國(guó)公司領(lǐng)導(dǎo)人青島峰會(huì)的沙特國(guó)家石油公司（沙特阿美）下游業(yè)務(wù)總裁默罕默德·卡塔尼（Mohammed Y. Al Qahtani）一行，會(huì)見后沙特阿美與裕龍石化項(xiàng)目公司舉行了合作備忘錄簽署儀式。（公眾號(hào)：山東政府網(wǎng)、沙特阿美、中國(guó)化工信息周刊、化工新材料）
東曹株式會(huì)社（Tosoh）計(jì)劃在越南南部的巴里亞-頭頓省建造一個(gè)亞甲基二苯二異氰酸酯（MDI）分離裝置，預(yù)計(jì)2026年10月前開始商業(yè)運(yùn)營(yíng)。東曹將從日本進(jìn)口粗MDI至越南的分離裝置。東曹在其位于日本南部山口縣的Nanyo工廠每年生產(chǎn)40萬(wàn)噸/年粗MDI。東曹在中國(guó)有一個(gè)8.5萬(wàn)噸/年的MDI分離裝置，在其Nanyo工廠有一個(gè)未披露產(chǎn)能的分離裝置，但據(jù)稱其年產(chǎn)量為40萬(wàn)噸。東曹計(jì)劃根據(jù)需求調(diào)整日本和中國(guó)地區(qū)的生產(chǎn)。東曹還計(jì)劃在明年1月前成立全資子公司東曹越南聚氨酯株式會(huì)社（暫定名），以增強(qiáng)MDI在東南亞的銷售。（公眾號(hào)：東曹株式會(huì)社、率捷咨詢、化工新材料）
投資主線一：國(guó)產(chǎn)替代賽道長(zhǎng)坡厚雪，稀缺成長(zhǎng)標(biāo)的值得關(guān)注。隨著國(guó)內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當(dāng)甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并切入部分高壁壘賽道，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的強(qiáng)成長(zhǎng)性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長(zhǎng)期被海外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)憑借較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，未來(lái)豐富的新品儲(chǔ)備將進(jìn)一步打開業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注：凱立新材（國(guó)內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國(guó)內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，切入下游頭部面板廠供應(yīng)鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學(xué)膜核心標(biāo)的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學(xué)膠龍頭企業(yè)）。
投資主線二：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強(qiáng)韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強(qiáng)韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴(kuò)張難，跌價(jià)下游新能源需求增長(zhǎng)，供需格局趨緊。磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國(guó)內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動(dòng)成長(zhǎng)）、川恒股份（遠(yuǎn)期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團(tuán)（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長(zhǎng)屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績(jī)彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來(lái)景氣修復(fù)，高端氟聚合物及氟精細(xì)化學(xué)品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強(qiáng)價(jià)格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲(chǔ)量、成長(zhǎng)性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線三：經(jīng)濟(jì)向好、需求復(fù)蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖，主要化工品價(jià)格與需求均步入修復(fù)通道?；ば袠I(yè)龍頭企業(yè)歷經(jīng)多年競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且通過(guò)研發(fā)投入持續(xù)夯實(shí)成本護(hù)城河，核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著。在需求復(fù)蘇、價(jià)格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的龍頭白馬具有更大彈性。建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源等。
投資主線四：碳減排政策頻出，關(guān)注碳中和相關(guān)概念標(biāo)的。（1）生物柴油對(duì)傳統(tǒng)柴油替代能有效降低碳排放，歐洲生物柴油需求旺盛。今年以來(lái)隨著線下堂食恢復(fù)正常，原材料地溝油供應(yīng)壓力緩解。建議關(guān)注：卓越新能（生物柴油國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，新增產(chǎn)能今年釋放貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚＃?）合成生物學(xué)較傳統(tǒng)化學(xué)法能有效降低生產(chǎn)成本、碳排放。部分企業(yè)已成功運(yùn)用合成生物學(xué)法實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)化學(xué)法的替代。建議關(guān)注：凱賽生物（實(shí)現(xiàn)生物法二元酸、生物基尼龍等生產(chǎn)）、華恒生物（實(shí)現(xiàn)生物法丙氨酸、生物法纈氨酸等生產(chǎn)）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；油價(jià)大幅波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期。
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