>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：化工迎來四大機會，螢石價格持續(xù)提升-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 6186KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊，董伯駿，胡國鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
10月13日國海化工景氣指數(shù)為103.21，較10月6日下降1.14。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應(yīng)的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；由于仍處于產(chǎn)能擴張期，我們認(rèn)為化工行業(yè)整體處于底部震蕩階段，當(dāng)前化工行業(yè)下行風(fēng)險大幅緩解，重點關(guān)注四大機會：
1）終端制品：成本已下降，進入利潤上行期，重點關(guān)注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎、通用股份等）、復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份、史丹利等）、農(nóng)藥制劑（潤豐股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
2）龍頭標(biāo)的：化工價差已見底，即使價差不擴大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴張帶來業(yè)績增長，重點關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、遠(yuǎn)興能源等。
3）彈性標(biāo)的：低庫存、低盈利、低擴張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學(xué)等）、氟化工（金石資源、永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團、江山股份、揚農(nóng)化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學(xué)等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、鴻達(dá)興業(yè)等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團等）等一系列產(chǎn)品。
4）新材料：新材料一直是獨立主線，主要看標(biāo)的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學(xué)品是重點，重點關(guān)注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍(lán)曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強、山東赫達(dá)、凱盛新材等公司。
我們?nèi)匀恢攸c看好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至10月13日，Brent和WTI期貨價格分別收于86.26和83.5美元/桶，周環(huán)比2.47%和1.14%。
重點漲價產(chǎn)品分析
本周（2023.10.08-2023.10.13，下同）海鹽市場局部上調(diào)，礦鹽市場持續(xù)拉漲。本周山東、遼寧地區(qū)海鹽企業(yè)陸續(xù)開展秋季扒鹽工作，新鹽產(chǎn)量尚未補充市場，當(dāng)前鹽企仍以消耗前期庫存為主，區(qū)域內(nèi)市場供應(yīng)緊張氣氛難以緩解，受此影響，山東地區(qū)部分海鹽企業(yè)出廠報價窄幅上漲。當(dāng)前整體礦鹽市場有利好因素主導(dǎo)，在此供需關(guān)系拖曳下，江蘇、安徽地區(qū)礦鹽市場走勢大幅探漲。本周二甲醚市場價格震蕩運行，市場氛圍有所回溫。目前整體市場基本回溫，下游業(yè)者剛需為主，業(yè)者心態(tài)不一，目前整體市場供應(yīng)量相對偏多，下游需求有限，個別廠家?guī)齑娉袎?，周中各區(qū)域廠家裝置正常運轉(zhuǎn)中，短期內(nèi)暫無開停車計劃。本周三氯乙烯市場先漲后穩(wěn)。本周三氯乙烯10月新單多數(shù)已落地，市場交投平穩(wěn)，廠家按單放量，前期多方利好引導(dǎo)之下周初市場重心明顯上移。成本支撐堅挺，下游R134a市場仍偏旺，采購方接貨情緒積極，疊加內(nèi)蒙一帶近期裝置有所降負(fù)，因此本周三氯乙烯供不應(yīng)求的局面仍在持續(xù)，廠家出貨表現(xiàn)較好，
重點標(biāo)的信息跟蹤
【萬華化學(xué)】10月14日，公司發(fā)布2023年三季報，2023年第三季度公司實現(xiàn)營收449.28億元，同比+8.78%，環(huán)比-1.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤41.35億元，同比+28.21%，環(huán)比-8.42%，Q3毛利環(huán)比增加，但被費用和所得稅增加拖累。其中毛利潤環(huán)比+7.95億，研發(fā)費用環(huán)比+1.7億，財務(wù)費用環(huán)比+3.3億，其他收益環(huán)比-2.0億，投資凈收益環(huán)比-1.0億，所得稅環(huán)比+3.0億，少數(shù)股東權(quán)益+1.2億。據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月13日純MDI價格20350元/噸，比10月7日下跌550元/噸；10月13日聚合MDI價格15225元/噸，環(huán)比10月7日下跌625元/噸。
【玲瓏輪胎】10月10日，玲瓏輪胎發(fā)布公告稱，2023年9月，公司未實施回購。截至2023年9月月底，公司已累計回購股份880萬股，占公司目前總股本的比例為0.60%，購買的最高價為21.65元/股、最低價為16.29元/股，已支付的總金額為1.7億元（不含交易費用）。本周（10月13日）泰國到美西港口海運費為1800美元/FEU，環(huán)比持平；泰國到美東港口海運費為2300美元/FEU，環(huán)比持平；泰國到歐洲海運費為1046美元/FEU，環(huán)比持平。
【賽輪輪胎】10月9日，賽輪輪胎發(fā)布公告稱，自2023年7月1日至2023年9月30日期間，“賽輪轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股的金額為5.1億元，因轉(zhuǎn)股形成的股份數(shù)量為5743萬股，占“賽輪轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的1.8753%，“賽輪轉(zhuǎn)債”尚未轉(zhuǎn)股金額為14.98億元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的74.57%。
【森麒麟】10月10日，森麒麟發(fā)布公告稱，2023年第三季度，“麒麟轉(zhuǎn)債”因轉(zhuǎn)股減少1.3萬元（130張），轉(zhuǎn)股數(shù)量為454股；截止2023年9月30日，“麒麟轉(zhuǎn)債”剩余可轉(zhuǎn)債余額為21.99億元（2198萬張）。本次變動后限售條件流通股/非流通股占比由55.07%下降到44.37%，
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