>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報(bào)：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，本周海外天然氣價(jià)格上漲-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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動(dòng)力煤：安監(jiān)影響逐步消退，產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)。本周秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)均價(jià)1038.4元/噸，較上周+5.4%；晉陜蒙坑口煤均價(jià)環(huán)比-0.1%。庫存方面，本周環(huán)渤海九港合計(jì)庫存報(bào)2240萬噸，環(huán)比減少88.7萬噸；南方八省煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20231007）報(bào)3567萬噸，環(huán)比減少50萬噸，庫存可用天數(shù)最新報(bào)20.0天，環(huán)比+3.3天。供應(yīng)端：市場(chǎng)供應(yīng)有所放量，前期化工、建材行業(yè)補(bǔ)庫需求有所釋放，出貨情況尚可，后期下游觀望情緒較濃，需求放量有限，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，周內(nèi)產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)；需求端：電煤方面，節(jié)后部分電廠有一定補(bǔ)庫需求釋放，按需采買。本周三峽出庫水流量環(huán)比-16.9%，同比+42.2%。化工/建材用煤：下游行業(yè)過節(jié)期間消耗部分庫存，節(jié)后補(bǔ)庫需求再度增加，疊加北方即將迎來供暖期，民用采購需求增加，對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格有一定支撐作用。
雙焦：焦鋼博弈激烈，焦炭第三輪上漲動(dòng)力不足。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2351元/噸，環(huán)比持平。原料煤價(jià)格高位震蕩，焦企利潤虧損面擴(kuò)大，生產(chǎn)積極性不高，仍有部分焦企開工受限，因此焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格開啟第三輪提漲計(jì)劃；焦煤方面，本周末山西主焦煤報(bào)價(jià)2051元/噸，環(huán)比+2.5%。節(jié)后市場(chǎng)情緒降溫，下游由于虧損嚴(yán)重，對(duì)煤采購積極性下降且對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒較濃，煤礦新增訂單不多，部分出貨節(jié)奏放緩的煤礦價(jià)格稍有回落，但因主產(chǎn)區(qū)安全事故時(shí)有發(fā)生，礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，支持焦煤價(jià)格并未出現(xiàn)大幅回落現(xiàn)象，目前以穩(wěn)定運(yùn)行為主；下游鋼企方面，本周末螺紋鋼報(bào)價(jià)3720元/噸，環(huán)比-1.9%。鋼廠因成材價(jià)格震蕩下行，自身盈利狀況不佳，高爐檢修計(jì)劃增多，鐵水產(chǎn)量稍有下滑，目前因虧損嚴(yán)重對(duì)焦提漲仍持抵觸心理。
天然氣：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，本周歐洲氣價(jià)上漲。本周，據(jù)雪佛龍地中海公司公告，在以色列政府的指示下，該公司已經(jīng)暫停Tamar天然氣生產(chǎn)平臺(tái)的運(yùn)營。該生產(chǎn)平臺(tái)距離加沙地帶只有12英里，雪佛龍地中海公司持有Tamar平臺(tái)25%的權(quán)益。據(jù)雪佛龍官網(wǎng)介紹，Tamar天然氣生產(chǎn)平臺(tái)一共包含6個(gè)生產(chǎn)中的天然氣井，每一個(gè)的日產(chǎn)能大概在710萬至850萬立方米之間，Tamar平臺(tái)供應(yīng)了以色列國內(nèi)70%的發(fā)電需求。截至10月15日，歐盟天然氣儲(chǔ)氣容量占比97.47%，較上周增加0.94PCT，在當(dāng)前高庫存和低需求的驅(qū)動(dòng)下，海外天然氣價(jià)格或仍將維持相對(duì)疲軟。本周，歐洲TTF天然氣價(jià)格48.86歐元/兆瓦時(shí)，較上周上漲29.1%；美國NYMEX天然氣期貨價(jià)格3.35美元/百萬英熱，較上周上漲9.4%；亞洲JKM天然氣價(jià)格14.27美元/百萬英熱，較上周上漲0.5%；國內(nèi)液化天然氣出廠價(jià)為4558元/噸，較上周上漲2.9%。
原油：宏觀因素引發(fā)需求擔(dān)憂，周內(nèi)油價(jià)大幅上漲。10月7日，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）向以色列發(fā)射數(shù)千枚火箭彈，新一輪巴以沖突爆發(fā)并持續(xù)發(fā)酵，受中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的提升，Brent原油從上周五的88.26美元/桶大幅上漲至本周五的92.85美元/桶。此次事件的沖突對(duì)原油價(jià)格的影響主要在于三個(gè)方面：1）中東地區(qū)部分油田可能受戰(zhàn)火影響而停產(chǎn)；2）巴以沖突的爆發(fā)可能導(dǎo)致美國對(duì)伊朗的制裁加劇，伊朗近幾個(gè)月持續(xù)增長(zhǎng)的原油產(chǎn)量或重回原點(diǎn)；3）沙特短期內(nèi)增產(chǎn)概率降低，上周《華爾街日?qǐng)?bào)》消息，沙特愿意在明年初提高石油產(chǎn)量以促進(jìn)美國、沙特與以色列的三方協(xié)議，巴以沖突的爆發(fā)使得此次協(xié)議持續(xù)推進(jìn)可能性大大降低，沙特短期內(nèi)增產(chǎn)概率大幅降低。2022年9月至今，OPEC的實(shí)際減產(chǎn)量已達(dá)194.1萬桶/日，加上俄羅斯等OPEC+國家，全球閑置產(chǎn)能足以彌補(bǔ)少量可能受戰(zhàn)火影響的產(chǎn)能，但是閑置產(chǎn)能的開工與否難以判斷，供給端的風(fēng)險(xiǎn)則由此產(chǎn)生，因此，我們判斷本次沖突對(duì)供給端不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，而是作為風(fēng)險(xiǎn)因素給原油提供風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。展望四季度，全球原油供給緊張的局面難以緩解，巴以沖突加劇了市場(chǎng)對(duì)供給的擔(dān)憂，再加上中美兩國持續(xù)提升的需求，預(yù)計(jì)年內(nèi)油價(jià)有望保持在高位。本周，Brent原油周度均價(jià)90.54美元/桶，環(huán)比下跌1.28%；WTI原油周度均價(jià)85.29美元/桶，環(huán)比下跌0.22%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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