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周觀點：鋼廠虧損觸發(fā)減產(chǎn)，看好Q4鋼廠盈利修復
　　供給端，本周全國高爐開工率82.20%環(huán)比下降1.21%，云南率先主動減產(chǎn)，負反饋鏈條已被證實。需求端，五大品種消費量927.34萬噸，環(huán)比上漲12.86%，建筑鋼材成交量依然環(huán)比負數(shù)。原料端，本周鐵礦石價格、鐵水產(chǎn)量雙雙走低，但是雙焦價格存在支撐；利潤端，噸鋼毛利持續(xù)下滑，鋼廠利潤難見改善。庫存端，本周廠庫累積，社庫去化，需求不佳，熱卷庫存已經(jīng)處于歷年最高，去庫艱難。我們預計Q4政策端或?qū)⒍嗯e措并行以推動消費恢復，“銀十”預期落空，原料價格高位運行，鋼廠虧損面積擴大，部分停爐檢修、部分主動減產(chǎn)，環(huán)保限產(chǎn)加碼，鋼價跌幅有限，看好Q4鋼廠盈利修復。
　　周觀察：行業(yè)負反饋疊加環(huán)保政策，鋼廠逐步減產(chǎn)
　　行業(yè)負反饋疊加環(huán)保政策，鋼廠逐步減產(chǎn)。9月15日以來，生態(tài)環(huán)境部、部分地區(qū)政府單位相繼發(fā)布了大氣污染防治工作的通知或者《行動方案》，這也意味著相關涉及的區(qū)域，尤其是鋼廠集中度較高的地區(qū)其限產(chǎn)的頻率或?qū)㈤_始增加。10月7日以來，云南等7家鋼企宣布因控虧主動減產(chǎn)，湖北建筑鋼材主要生產(chǎn)廠家寶武鄂鋼、寶武武鋼、金盛蘭宣布由于虧損暫停發(fā)貨，西北聯(lián)鋼各成員單位計劃帶頭有序限產(chǎn)10%-30%，行業(yè)負反饋鏈條已經(jīng)打通，我們預計隨著鋼廠虧損擴大，減產(chǎn)仍將繼續(xù)。
　　周跟蹤：本周（10.9-10.13）五大品種鋼材產(chǎn)量減少，庫存持續(xù)下降
　　價格：本周鋼材現(xiàn)貨價格整體下跌。隨著后續(xù)各地環(huán)保限產(chǎn)、鋼廠主動減產(chǎn)、“平控”政策落地，整體鋼價后續(xù)有望改善。
　　供給：本周鋼鐵企業(yè)高爐開工率小幅下降，電弧爐開工率上升，五大品種鋼材產(chǎn)量整體微降，螺紋鋼、熱軋、中厚板產(chǎn)量環(huán)比下降，線材、冷軋產(chǎn)量環(huán)比上升。
　　需求：本周五大品種鋼材表觀消費環(huán)比上漲，處于淡季低位，建筑鋼材成交量下降。
　　庫存：本周鋼坯總庫存持續(xù)向上，五大品種總庫存環(huán)比下降，同比下降，整體庫存位于歷史低位。整體來講，建筑鋼材板塊庫存小幅下降。
　　原料：本周鐵礦石價格下降，主要原因是國內(nèi)部分鋼企開始減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量高位回落；焦炭價格環(huán)比上漲，噸焦盈利水平下降；廢鋼價格環(huán)比下降。
　　毛利：本周長流程、短流程螺紋鋼、熱軋、冷軋毛利均下跌。
　　風險提示：政策調(diào)控不及預期，需求修復不及預期、宏觀經(jīng)濟波動等。