>> 東吳證券-鋼鐵行業(yè)跟蹤周報：鋼材價格弱勢下跌，預(yù)計短期維持震蕩態(tài)勢-231014
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
1377KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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熱點關(guān)注：
1）政策端：國內(nèi)社融數(shù)據(jù)總體向好，信貸新增略不及預(yù)期。10月13日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國9月社會融資規(guī)模增量為4.12萬億元，預(yù)期3.73萬億元，前值3.12萬億元，表現(xiàn)總體向好，但9月份信貸新增投放2.31萬億元，不及去年同期的歷史極值，或體現(xiàn)地產(chǎn)對政策反映仍較為溫和，后續(xù)復(fù)蘇仍令人擔(dān)憂。
2）進(jìn)出口：九月鋼材出口略有下降，鐵礦石進(jìn)口庫存總量節(jié)后持續(xù)下降。1）10月13日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年9月中國出口鋼材806.3萬噸，較上月減少21.9萬噸，環(huán)比下降2.6%；1-9月累計出口鋼材6681.8萬噸，yoy+31.8%。2）10月13日全國47個港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量11524.60萬噸，環(huán)比10月9日下降116萬噸，環(huán)比節(jié)前9月28日下降498.82萬噸，47港日均疏港量336.19萬噸，環(huán)比節(jié)前降20.20萬噸。
本周（10.7-10.13）跟蹤：本周鋼材價格走弱，呈現(xiàn)下跌趨勢，供給端產(chǎn)量小幅波動，下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，貿(mào)易商主動降價走量，庫存有所去化，預(yù)計短期鋼材價格仍維持震蕩態(tài)勢。
本周鋼材價格呈下跌趨勢：本周受需求較弱+貿(mào)易商降價走量影響，鋼材價格持續(xù)走弱運行，呈現(xiàn)下跌趨勢，截至10月13日上海螺紋鋼HRB400上海報價3720元/噸（yoy-6.5%），周降70元/噸，分區(qū)域看華北、華東跌幅較大，華中、西北地區(qū)跌幅較小。上游角度鐵礦、焦煤等雖震蕩波動但整體仍處較高水平，鋼企盈利率持續(xù)承壓，預(yù)計短期高成本仍對價格起到支撐作用。同時本周期現(xiàn)盤獲利了結(jié)較多，加劇價格承壓，預(yù)計短期來看鋼價態(tài)勢仍將維持震蕩態(tài)勢。
供給端產(chǎn)量小幅波動，需求端仍顯疲弱：本周主要鋼企產(chǎn)量周變化不大，小幅波動，減產(chǎn)效果依然不顯著，鐵水仍維持高位，預(yù)計短期供給壓力仍在。需求端本周五大品種表觀消費量均有提升，主要受節(jié)日期間消費量有所減弱影響，但同比來看，螺紋鋼線材品種較去年同期旺季表現(xiàn)依然不佳。側(cè)面來看，10月13日上海線螺采購量1.92萬噸，周升0.66萬噸，我們預(yù)計主要原因為降價后終端低位拿貨所致。
庫存仍處低位，貿(mào)易商本周積極走量去庫顯著，鋼廠略有累庫：本周貿(mào)易商積極走量去庫顯著，社會庫存周降13萬噸，鋼廠庫存略有累庫，周升4萬噸，帶動五大鋼材庫存總量略有下降，供需雙弱情況下我們預(yù)計庫存短期仍將維持低位，且歷年來看預(yù)計受季節(jié)影響庫存或存在進(jìn)一步下探可能。
投資建議：我們判斷進(jìn)入10月后旺季需求仍表現(xiàn)不佳，疊加供給端鐵水持續(xù)維持高位企業(yè)減產(chǎn)意愿不強導(dǎo)致后續(xù)供需矛盾會繼續(xù)加劇，價格端短期難以提振，結(jié)合上游成本仍處高位或支撐價格維持震蕩態(tài)勢。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵（普轉(zhuǎn)特，估值提升進(jìn)行時）、寶鋼股份（鋼鐵工業(yè)龍頭）。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價格下跌風(fēng)險。
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