>> 開源證券-鋼鐵行業(yè)周報：鋼坯持續(xù)累庫，下游需求低迷，或驅(qū)動行業(yè)負反饋-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 1794KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李怡然 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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周觀點：鋼坯持續(xù)累庫，下游需求低迷，負反饋或?qū)⒅?br> 鋼坯持續(xù)累庫，下游需求低迷，負反饋或?qū)⒅?。?jié)后五大材需求低迷，處于2020年來同期歷史低位；鐵水產(chǎn)量仍高位運行，五大材產(chǎn)量小幅下滑，雖然目前以向非五大材轉(zhuǎn)產(chǎn)及出口的方式消化粗鋼供應(yīng)增量，但是鋼坯依然持續(xù)累庫，粗鋼轉(zhuǎn)化型材不足。唐山鋼坯庫存向上運行，同比位于歷史高位。鋼廠利潤維持低位，或帶來負反饋。9月鋼材需求表現(xiàn)不及預(yù)期，“旺季不旺”，盡管各地出臺了房地產(chǎn)刺激政策，短時間內(nèi)對鋼鐵行業(yè)影響尚不明顯。若10月份下游復(fù)蘇仍不及預(yù)期，鋼廠或無法忍受持續(xù)虧損的壓力主動壓減產(chǎn)量，鐵水高位—需求偏弱—鋼坯累庫—盈利轉(zhuǎn)虧—鋼廠主動減產(chǎn)，負反饋邏輯逐漸打通。
周觀察：2023年1-8月以向非五大材轉(zhuǎn)產(chǎn)及出口的方式消化粗鋼供應(yīng)增量
我國型材需求向多元化趨勢發(fā)展。五大材包括螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中厚板，其中螺紋鋼、線材等建筑鋼材占比約1/3，非五大材主要包括鋼管、帶鋼、型鋼、角鋼等。2022年五大材產(chǎn)量占比粗鋼產(chǎn)量為48.6%，同比下降2.1pct，比2016年下降了12.4pct，非五大品種鋼材占比逐漸下降?！朵撹F行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》指出，要加強鋼結(jié)構(gòu)應(yīng)用推廣，在橋梁、地下管廊、地下通道、海洋結(jié)構(gòu)、裝配式建筑等領(lǐng)域積極推廣應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)，或?qū)⑦M一步推動型材的多元化發(fā)展。2023年1-8月以向非五大材轉(zhuǎn)產(chǎn)及出口的方式消化粗鋼供應(yīng)增量。2023年1-8月，五大材產(chǎn)量同比減少2.1%，而粗鋼產(chǎn)量則同比增長2.9%，五大材轉(zhuǎn)化率進一步下降至39.08%，與此同時鋼材出口同比增長28.4%，當(dāng)前我國鋼鐵行業(yè)主要通過向非五大材轉(zhuǎn)產(chǎn)及出口的方式消化粗鋼供應(yīng)增量。
周跟蹤：本周（10.1-10.7）五大品種鋼材產(chǎn)量整體減少，庫存環(huán)比增加
價格：節(jié)后鋼材現(xiàn)貨價格整體下跌，五大品種以跌為主。螺紋鋼、線材等建筑鋼材價格下跌，熱卷等制造業(yè)鋼材價格以跌為主。隨著后續(xù)各地“平控”政策落地，整體鋼價后續(xù)有望改善。
供給：本周鋼鐵企業(yè)高爐開工率環(huán)比下降，電弧爐開工率環(huán)比下降，五大品種鋼材產(chǎn)量整體下降，螺紋鋼、線材、冷軋及中厚板產(chǎn)量環(huán)比下降，熱軋產(chǎn)量環(huán)比上升。
需求：本周五大品種鋼材表觀消費環(huán)比下降，旺季不旺，建筑鋼材成交量下降。
庫存：本周鋼坯庫存持續(xù)向上，五大品種總庫存環(huán)比增加，同比下降，整體庫存位于歷史低位。整體來講，建筑鋼材板塊庫存上漲明顯。
原料：本周鐵礦石價格小幅上漲，主要原因是國內(nèi)“平控”政策落地不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦石港口庫存偏低；焦炭價格環(huán)比上漲，噸焦盈利水平回升；廢鋼價格環(huán)比微跌。
毛利：節(jié)后長流程螺紋鋼、短流程螺紋鋼、熱軋、冷軋毛利均下跌
風(fēng)險提示：政策調(diào)控不及預(yù)期，需求修復(fù)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動等。
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