久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

流動性：9月BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)為46.1，環(huán)比+4.79%。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年9月值為46.10，環(huán)比上月+4.79%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年8月為-8.4個百分點，環(huán)比+0個百分點。
　　基建和地產(chǎn)鏈條：高爐產(chǎn)能利用率創(chuàng)5年同期最高水平。（1）本周價格變動：螺紋-1.04%、水泥價格指數(shù)+1.16%、橡膠-1.16%、焦炭+4.67%、焦煤+2.56%、鐵礦+1.07%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別+0.05pct、-7.57pct、-3.7pct、-5.72pct。
　　地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉測算利潤本周維持正值。（1）本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、+0.00%，玻璃毛利潤為225元/噸，鈦白粉利潤為201元/噸，平板玻璃本周開工率81.7%，環(huán)比-0.42個百分點；（2）全國商品房竣工面積1-8月累計同比為+19.20%，環(huán)比-1.3pct。
　　工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率仍處于5年同期最高水平。（1）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+0.00%、-1.10%、+0.76%，對應(yīng)的毛利變化-13.26%、+0.65%、+4.00%；（2）本周全國半鋼胎開工率為71.87%，環(huán)比-0.27個百分點；（3）2023年9月全國PMI新訂單指數(shù)為50.50%，環(huán)比+0.3個百分點。
　　細分品種：電解鋁價格創(chuàng)近15個月來新高，焦炭價格創(chuàng)近5個月來新高。（1）石墨電極：超高功率22000元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為3772.25元/噸，環(huán)比+14.35%；（2）電解鋁價格為19910元/噸，環(huán)比+0.76%，測算利潤為3224元/噸（不含稅），環(huán)比+4.00%；（3）110家樣本洗煤廠本周精煤庫存95.96萬噸，環(huán)比+7.88%；（4）本周鉬精礦價格為3865元/噸，環(huán)比-6.53%；（5）本周焦炭價格環(huán)比+4.67%。
　　比價關(guān)系：冷熱軋價差處于5年同期最高水平。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為3.89；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為90元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達980元/噸，環(huán)比-2元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.10；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達240元/噸，環(huán)比上周+4.35%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為50元/噸。
　　出口鏈條：9月中國PMI新出口訂單為47.8%，環(huán)比+1.1個百分點。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為871.80點，環(huán)比-0.39%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為76.30%，環(huán)比+0.10個百分點；（3）2023年9月，中國PMI新出口訂單為47.80%，環(huán)比+1.1pct。
　　估值分位：本周滬深300指數(shù)-1.32%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是石油石化（-0.29%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是28.43%、72.01%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.49，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達到）。
　　投資建議：從6-12個月的角度，我們傾向于認為商品價格的底部特征明顯，看好銅、鋼、鋁、煤炭板塊的投資機會，重點推薦華菱鋼鐵、寶鋼股份、云鋁股份，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、山煤國際。
　　風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風(fēng)險；公司經(jīng)營不善風(fēng)險。