>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報：鋼鐵去庫存持續(xù)，供需逐步改善-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 820KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點：
本周上證綜指漲跌幅為+0.47%，鋼鐵板塊漲跌幅為-0.70%；子板塊中普鋼板塊漲跌幅為+0.79%，特材板塊跌幅為-0.07%。
鋼材市場：去庫存加速，即將進(jìn)入鋼鐵消費旺季，疊加需求端政策刺激，市場供需預(yù)期改善。
需求端：近期地產(chǎn)及刺激消費政策頻出，全國開工項目加速，九月以來進(jìn)入鋼鐵消費旺季，預(yù)期市場需求有所改善。
成本端：原料供應(yīng)寬松，鋼廠對于高價資源的接受程度一般，預(yù)計短期內(nèi)焦煤價格上漲空間有限、原料價格穩(wěn)定運行。
供應(yīng)端：本周鋼材庫存環(huán)比下降、產(chǎn)量環(huán)比提升，旺季到來，開工率和產(chǎn)能利用率均有所提升。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價格：本周Myspic綜合鋼價指數(shù)-0.17%，其中長材、扁平板分別+0.11%、-0.49%。螺紋鋼價格為3830元/噸，環(huán)比+0%；熱軋板卷價格3940元/噸，環(huán)比-0.51%。原材料成本：鐵礦石價格為871.5元/噸，環(huán)比-0.85%；焦炭價格為2512元/噸，環(huán)比+1.23%；焦煤價格為1861元/噸，環(huán)比+2.11%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-452.33元/噸、-22.53元/噸、-571.33元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為83.46(+0.13%)/315.79 (+2.23%) /107.49(-2.31%) /154.83（+0.62%) /255.37(+3.11%)萬噸。開工率：高爐開工率84.47%，環(huán)比+0.4pct；電爐開工率62.82%，環(huán)比-0.64pct；高爐產(chǎn)能利用率93.03%，環(huán)比+0.38pct；電爐產(chǎn)能利用率55.53%，環(huán)比-0.14pct。庫存：總社庫1119.96萬噸，環(huán)比-2.45%；總廠庫429.39萬噸，環(huán)比-0.46%；螺紋社庫512.1萬噸，環(huán)比-4.62%；螺紋廠庫178.32萬噸，環(huán)比-2.42%。
刺激地產(chǎn)和鼓勵基建政策頻出，鋼鐵消費即將進(jìn)入旺季。從新基建的角度考慮，中國的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，建議關(guān)注撫順特鋼、寶鋼股份、首鋼股份等。
投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進(jìn)一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化的華菱鋼鐵；不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭永興材料；冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標(biāo)的甬金股份。
風(fēng)險提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟(jì)下行加快；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進(jìn)程受阻。
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