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宏觀：中美庫存周期或迎共振，關(guān)注鋼鋁銅。國內(nèi)9月制造業(yè)PMI指數(shù)錄得50.2%（前值49.7%，后同），非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)錄得51.7%（51%），綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得52%（51.3%）。美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期。美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加33.6萬人，預(yù)期17萬人，前值18.7萬。美國9月失業(yè)率為3.8%，預(yù)期3.7%，前值3.8%。
　　鋼：本周螺紋鋼消耗量環(huán)比明顯上升。本周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比微幅上升0.06%，消耗量環(huán)比明顯上升5.61%。鋼材社會庫存和鋼廠庫存總和環(huán)比明顯下降2.48%。考慮一個(gè)月庫存周期，長流程成本月變動明顯上升、短流程成本月變動明顯下降，普鋼綜合價(jià)格指數(shù)月變動小幅上漲，長流程螺紋鋼毛利環(huán)比明顯下降、短流程螺紋鋼毛利環(huán)比明顯下降。
　　新能源金屬：中汽協(xié)預(yù)計(jì)全年汽車銷量或好于3%。本周，國產(chǎn)99.5%電池級碳酸鋰價(jià)格為16.90萬元/噸，環(huán)比明顯下跌2.59%；國產(chǎn)56.5%氫氧化鋰價(jià)格為15.80萬元/噸，環(huán)比明顯下跌4.24%；本周MB標(biāo)準(zhǔn)級鈷環(huán)比明顯上漲3.86%，四氧化三鈷環(huán)比明顯上漲2.05%。鎳方面，本周LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格為18700美元/噸，環(huán)比小幅下跌1.35%。
　　工業(yè)金屬：滬銅、滬鋁環(huán)比明顯下跌，價(jià)格內(nèi)外分化。本周LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為7813美元/噸，環(huán)比明顯下跌5.08%，LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為2196美元/噸，環(huán)比小幅上漲4.85%；盈利方面，本周電解鋁盈利新疆、山東、云南環(huán)比小幅上升，內(nèi)蒙環(huán)比明顯上升。
　　金：美國如期暫停加息，鷹派預(yù)期升溫。本周COMEX金價(jià)環(huán)比微幅下跌1.63%，黃金非商業(yè)凈多頭持倉數(shù)量環(huán)比明顯上升21.23%。美聯(lián)儲決定9月放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%到5.50%之間，最新點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)到今年年底利率將處于5.50%到5.75%之間，這意味著年內(nèi)美聯(lián)儲可能會再加息25基點(diǎn)，鷹派預(yù)期升溫。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　鋼：特鋼方面，建議關(guān)注受益于風(fēng)電、汽車和油氣景氣回升的公司，如廣大特材(688186，買入)、中信特鋼(000708，買入)；不銹鋼方面建議關(guān)注甬金股份(603995，買入)、久立特材(002318，買入)、武進(jìn)不銹(603878，未評級)，火電高端用管建議關(guān)注軍工高溫合金建議關(guān)注龍頭撫順特鋼(600399，買入)，以及與鉬相關(guān)且基本面健康的金鉬股份(601958，未評級)、洛陽鉬業(yè)(603993，買入)。
　　新能源金屬：建議關(guān)注資源自給率較高的永興材料(002756，增持)、天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、中礦資源(002738，未評級)等鋰資源豐富的企業(yè)。
　　工業(yè)金屬：關(guān)注資源端龍頭企業(yè)如神火股份(000933，未評級)、天山鋁業(yè)(002532，未評級)；關(guān)注金屬新材料各細(xì)分賽道，如軟磁粉芯的鉑科新材(300811，買入)、永磁材料的金力永磁(300748，買入)，涂炭鋁箔的鼎勝新材(603876，買入)。
　　貴金屬：優(yōu)選受益于加息退潮的黃金，建議關(guān)注山東黃金(600547，未評級)、中金黃金(600489，未評級)、紫金礦業(yè)(601899，未評級)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；原材料價(jià)格波動