>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：避險情緒推動金價上漲，市場挺價心態(tài)增強鋰價反彈-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 2610KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：旺季需求兌現(xiàn)情況一般，關(guān)注銅鋁供應(yīng)長邏輯
國內(nèi)來看，本周公布的9月社融規(guī)模增量4.12萬億元，人民幣貸款增加2.31萬億元，環(huán)比均有上升，整體好于市場預(yù)期。海外來看，巴以沖突影響下市場避險情緒上升，美聯(lián)儲會議紀(jì)要表態(tài)偏中性，美國CPI同比升3.7%略高于預(yù)期，美債利率沖高回落。據(jù)CMEFEDWatch，市場預(yù)期11月美聯(lián)儲會議不加息，明年6-7月首次降息。基本面方面，銅下游采購情緒偏謹(jǐn)慎，鋁下游需求表現(xiàn)一般。總的來說，國內(nèi)社融改善情況好于市場預(yù)期，海外美債利率回落，工業(yè)金屬旺季需求兌現(xiàn)情況一般，銅鋁價格短期調(diào)整，關(guān)注供應(yīng)瓶頸邏輯及低庫存安全墊下，銅鋁板塊長期配置價值。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：下游需求走弱，銅價回調(diào)
本周LME銅收報7938美元/噸，本周下跌1.33%，滬銅收報66470元/噸，較節(jié)前下跌1.15%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端，9月SMM國內(nèi)電解銅產(chǎn)量101.2萬噸，同比+11.3%，產(chǎn)量因山東和西北地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能增加等因素原因超預(yù)期。本周進口銅到貨較為集中，部分持貨商存在出貨換現(xiàn)心理，但再生銅原料供給仍較為緊張。需求端，下游企業(yè)采購情緒偏謹(jǐn)慎，9月鋰電銅箔下游終端新增訂單放緩未見起色，銅管銅棒開工率均有所下降，主因冷配、空調(diào)管等需求走弱。庫存端，銅LME庫存本周上升至18.09萬噸進一步增加，國內(nèi)社會庫存11.73萬噸小幅增加0.30噸。
鋁：供給增加空間有限，低庫存下鋁價仍有支撐
周內(nèi)鋁價下跌，LME鋁收報2190美元/噸，本周下跌2.32%，滬鋁收報18940元/噸，較節(jié)前下跌2.60%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，9月電解鋁的運行產(chǎn)能提升放緩，9月產(chǎn)量352.3萬噸同比增加5.5%。電解鋁供給接近峰值，進一步增加空間有限。需求端，9月建筑鋁型材開工率上升至46.33%，但旺季消費表現(xiàn)一般，整體以按需采購為主。庫存端，本周四統(tǒng)計電解鋁錠庫存較周一減少0.5萬噸，鋁棒庫存11.28萬噸，較節(jié)前增加4.32萬噸接近三年同期高位。LME鋁庫存較上周下滑0.34%，目前庫存在48.86萬噸。低庫存格局下鋁價仍有支撐。
錫：冶煉企業(yè)開工率回升，節(jié)后下游采購需求增加
周內(nèi)錫價震蕩，LME錫收報25205美元/噸，本周上漲2.33%，滬錫收報213840元/噸，較節(jié)前下跌1.55%。據(jù)SMM，供給端，10月云南和江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率小幅回升，周初國內(nèi)多數(shù)冶煉企業(yè)有較強挺價意愿，佤邦禁礦情況仍是未來重要的供給影響因素。需求端，節(jié)后下游采購需求轉(zhuǎn)好，截至10月13日SMM錫錠三地社會庫存8202噸，較周一去庫1194噸。但終端需求整體并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，若后續(xù)半導(dǎo)體消費企穩(wěn)恢復(fù)，疊加光伏用錫有較大增長空間，國內(nèi)錫市長遠需求仍相對樂觀。
鋅：下游訂單需求未有顯著改善，鋅價承壓
本周LME鋅收報2447美元/噸，本周下跌2.08%，滬鋅收報21215元/噸，較節(jié)前下跌1.65%。供給端，據(jù)SMM，上海地區(qū)市場成交情況一般。需求端，下游開工率均較假期期間有所提升，本周鍍鋅開工率64.35%環(huán)比上升9.68pct，壓鑄鋅合金開工率49.63%環(huán)比上升11.63pct，氧化鋅開工率61.20%環(huán)比上升4.90pct，但下游訂單情況并未有顯著改善，鍍鋅銷售需求不佳。庫存端，本周海外LME庫存8.68萬噸環(huán)比下降8.05%，SMM統(tǒng)計國內(nèi)七地鋅錠庫存10.0萬噸，節(jié)后庫存略有下降。
能源金屬：市場挺價心態(tài)增強，鋰價反彈
據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，9月動力和儲能電池產(chǎn)量77.4GWh，環(huán)比+5.6%。據(jù)SMM，多家新能源汽車車企9月銷量突破歷史新高，商務(wù)部等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動汽車后市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，在新能源汽車?yán)谜咧С窒?，能源金屬需求仍有望持續(xù)釋放。鋰鹽廠廠商挺價心態(tài)增強，市場供需情況有所緩和，市場情緒好轉(zhuǎn)，鋰價短期內(nèi)反彈有望持續(xù)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：市場挺價心態(tài)增強，鋰價反彈
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為17.05萬元/噸和15.9萬元/噸，環(huán)比節(jié)前變動+0.9%、+0.6%。碳酸鋰期貨價格17.02萬元/噸，環(huán)比節(jié)前上漲13.5%。據(jù)SMM，供給端，國內(nèi)鋰云母和鋰輝石價格仍承壓，市場對江西地區(qū)鋰云母存在供需雙減預(yù)期，國內(nèi)鋰礦買方進口采購意愿不足。需求端，前期鋰鹽價格偏弱，導(dǎo)致出現(xiàn)較多冶煉廠減停產(chǎn)，市場挺價心態(tài)增強，市場供需情況有所緩和。氫氧化鋰下游未見明顯恢復(fù)，高鎳需求疲軟，仍以剛需采購為主。鋰短期市場情緒好轉(zhuǎn)，或維持震蕩反彈。
鎳：不銹鋼下游采購情緒謹(jǐn)慎，鎳價震蕩承壓
本周電解鎳、硫酸鎳價格依次為15.36萬元/噸、3.26萬元/噸，較上周依次變化-1.7%、+0.3%。據(jù)SMM，供給端，純鎳供給整體仍然較為寬松，鎳鐵部分企業(yè)產(chǎn)量下調(diào)，硫酸鎳現(xiàn)貨偏緊。需求端，不銹鋼現(xiàn)貨市場仍然偏弱，部分鋼廠存在減產(chǎn)現(xiàn)象，下游謹(jǐn)慎備貨采購，且廢料成本優(yōu)勢下鎳鐵需求
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