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本周商品價(jià)格普遍下跌。本周(10.9-10.13)上證綜指下跌0.72%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，SW有色指數(shù)上漲0.17%，貴金屬方面COMEX黃金上漲2.78%，白銀上漲0.50%。主要工業(yè)金屬價(jià)格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-3.95%、-3.37%、-6.85%、-6.58%、-2.13%、0.00%；主要工業(yè)金屬庫(kù)存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-0.34%、7.79%、-17.65%、19.10%、2.12%、5.93%。
　　工業(yè)金屬：美國(guó)9月CPI超預(yù)期增長(zhǎng)，工業(yè)金屬價(jià)格略承壓。核心觀(guān)點(diǎn)：美國(guó)9月CPI指數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期錄得3.7%，預(yù)測(cè)值為3.6%，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美元強(qiáng)勢(shì)依然壓制商品價(jià)格，國(guó)內(nèi)9月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)重返擴(kuò)張區(qū)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。銅方面，供應(yīng)端，本周SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)報(bào)93.23美元/噸，較上期減少0.59美元/噸；需求端，本周電線(xiàn)電纜企業(yè)訂單整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)，銅價(jià)下跌疊加年前備貨需求刺激漆包線(xiàn)訂單表現(xiàn)較好。鋁方面，供給端，本周?chē)?guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)，SMM數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)電解運(yùn)行產(chǎn)能4294萬(wàn)噸，煤炭?jī)r(jià)格上漲帶來(lái)用電成本小幅探漲；需求端，本周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工較節(jié)前略有好轉(zhuǎn)，但型材板塊仍呈現(xiàn)訂單較少，行業(yè)開(kāi)工整體疲軟的狀態(tài)。重點(diǎn)推薦：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、云鋁股份，關(guān)注五礦資源、神火股份、中國(guó)有色礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)。
　　能源金屬：上游減停產(chǎn)供給下行，鋰價(jià)大幅反彈，但下游需求仍較弱，鋰價(jià)短期震蕩為主。核心觀(guān)點(diǎn)：鋰鹽價(jià)格突破多數(shù)冶煉廠(chǎng)商盈虧平衡點(diǎn)致供給側(cè)減產(chǎn)，供需呈現(xiàn)雙弱局面，鋰價(jià)短期震蕩為主。鋰方面，供應(yīng)端，鋰鹽價(jià)格突破多數(shù)冶煉廠(chǎng)商盈虧平衡點(diǎn)，致上游端減停產(chǎn)者眾多，多數(shù)廠(chǎng)家挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)；需求端，需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，供需格局略微緩和，鋰價(jià)格預(yù)計(jì)短期震蕩。鈷方面，供給側(cè)保持穩(wěn)定，需求恢復(fù)情況一般，市場(chǎng)偏觀(guān)望，成本支撐下降價(jià)意愿較低。鎳方面，前驅(qū)體企業(yè)節(jié)前已補(bǔ)庫(kù)節(jié)后觀(guān)望情緒較濃，需求走弱，原料供應(yīng)緊張持續(xù)導(dǎo)致成本支撐仍較強(qiáng)，硫酸鎳價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行。重點(diǎn)推薦：華友鈷業(yè)、永興材料、中礦資源。
　　貴金屬：巴以沖突推動(dòng)避險(xiǎn)需求，金價(jià)反彈上行。美國(guó)9月PPI同比增長(zhǎng)2.2%，超市場(chǎng)預(yù)期的1.6%，環(huán)比上升0.5%，超過(guò)預(yù)期的0.3%。美國(guó)9月CPI同比上漲3.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.6%，環(huán)比漲幅為0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，頑固通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)加息預(yù)期。然而，9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中美聯(lián)儲(chǔ)官員“鴿派立場(chǎng)”疊加海外巴以沖突愈演愈烈推動(dòng)避險(xiǎn)情緒上升，美債收益率暴跌，金價(jià)反彈上升。遠(yuǎn)期來(lái)看加息已接近尾聲，疊加央行購(gòu)金需求支撐，中長(zhǎng)期堅(jiān)定看好金價(jià)中樞上行。重點(diǎn)推薦：山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金，關(guān)注招金礦業(yè)、中國(guó)黃金國(guó)際和湖南黃金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。