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1. 【關(guān)鍵詞】中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87.9萬輛和90.4萬輛，環(huán)比分別增長4.3%和6.8%；
　　2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，中長線繼續(xù)推薦稀土永磁、銻和錫板塊：
　　 1）稀土：需求端逐步筑底，中長期機器人、新能源汽車等多個消費場景有望爆發(fā)，板塊長期趨勢未改；
　　 2）銻：作為缺乏供給的小金屬品種，光伏領(lǐng)域消費維持高景氣，一旦宏觀經(jīng)濟底部向上，銻價彈性可期；
　　 3）錫：短期“高庫存+需求低迷”的弱現(xiàn)實壓制錫價。中長期看，錫缺乏有效資本開支，供給較為剛性，半導(dǎo)體消費有望逐步復(fù)蘇，疊加光伏領(lǐng)域高景氣，錫價向上彈性可期。
　　3.行情回顧：本周能源金屬商品價格走勢仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的特點，其中碳酸鋰價格波動較大，廣期所LC2401合約上漲13.73%，電池級碳酸鋰價格上漲2.10%、電池級氫氧化鋰上漲0.60%；稀土價格高位震蕩，氧化鐠釹上漲0.20%、氧化鏑下跌1.10%；錫價受國慶假期海外市場拖累，SHFE錫大幅低開，本周下跌2.10%。
　　4.光伏需求維持高景氣，電動車逐步進入傳統(tǒng)需求旺季，但材料端有所減產(chǎn)：
　　1）光伏板塊：2023年8月光伏新增裝機量為16.00GW，同比增長137.39%；1-8月國內(nèi)光伏新增裝機量113.16GW，同比增長154.46%；
　　2）新能源汽車板塊：中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87.9萬輛和90.4萬輛，環(huán)比分別增長4.3%和6.8%，同比分別增長16.1%和27.7%，市場占有率達到31.6%；
　　3）電池方面，9月我國動力和儲能電池合計產(chǎn)量77.4GWh，同比增長37.4.%，環(huán)比增長5.6%，其中動力電池產(chǎn)量占比為90.3%。裝車量方面，9月我國動力電池裝車量36.4GWh，同比增長15.1%，環(huán)比增長4.4%；
　　4）正極材料：9月國內(nèi)正極材料產(chǎn)量25.98萬噸，環(huán)比-1.76%；其中三元材料產(chǎn)量為5.65萬噸，環(huán)比-2.09%，同比+4.73%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量為20.34萬噸，環(huán)比-1.67%，同比+80.56%。
　　5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強。本周，上游減產(chǎn)惜售（根據(jù)Mysteel，10月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計3.5萬噸，環(huán)比-5.41%）疊加庫存相對低位，廣期所碳酸鋰期貨主力合約大幅反彈，收于17.03萬元/噸，環(huán)比上漲13.73%。現(xiàn)貨端成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲2.1%至17.30萬元/噸。11-12月鹽湖端將開始季節(jié)性減產(chǎn)，供應(yīng)端仍有收縮預(yù)期，短期供需維持緊平衡狀態(tài)；長周期角度看，供給端鋰鹽雖有減產(chǎn)，但資源端資本開支并沒有放緩，供給端仍處于產(chǎn)能逐步釋放的周期，價格或?qū)⒗^續(xù)磨底。
　　6.稀土永磁：價格持穩(wěn)運行。本周氧化鐠釹價格小幅上漲0.2%至52.85萬元/噸。供應(yīng)端，上游分離企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，產(chǎn)量新增有限，金屬企業(yè)陸續(xù)有新增爐臺，金屬產(chǎn)量緩慢增加；需求面略有好轉(zhuǎn)，但節(jié)后備貨意向不強。綜合來看，現(xiàn)貨數(shù)量新增有限，下游剛需采購為主，備貨意向不強，價格持穩(wěn)運行。
　　7.銻：供應(yīng)緊張，價格高位震蕩。國內(nèi)銻精礦價格穩(wěn)定至6.85萬元/噸；銻錠價格穩(wěn)定至8.14萬元/噸。目前受制于原料供給緊張，礦企因持貨數(shù)量不多惜售挺漲心態(tài)較強，銻錠開工率一直維持低位，整體市場供應(yīng)增量有限，推升近期銻價。
　　8.錫：供給缺乏彈性，受益于半導(dǎo)體需求復(fù)蘇。本周SHFE錫價收于21.34萬元/噸，同比節(jié)前（9月28日）下跌2.1%；SHFE錫+LME錫期貨庫存減少600噸至13542噸。中長期看，錫缺乏有效資本開支，供給較為剛性，半導(dǎo)體消費有望逐步復(fù)蘇，疊加光伏領(lǐng)域高景氣，錫價向上彈性可期。
　　9.風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、技術(shù)替代風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、疫情加劇風(fēng)險、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險等。