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【公司深度報(bào)告】凱立新材（688269）：國內(nèi)貴金屬催化劑行業(yè)領(lǐng)先，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。
　　【公司首次覆蓋】龍軟科技（688078）：煤炭工業(yè)軟件龍頭，市場廣闊成長可期。
　　債券
　　中長久期二永債利差走闊，關(guān)注配置價(jià)值——資本補(bǔ)充工具半月報(bào)。中長期來看，二永債信用利差波動性仍較大、中樞或趨于上行：1）供給端方面，四大行TLAC缺口較大、凈息差偏低進(jìn)一步加大銀行達(dá)標(biāo)壓力。中行和農(nóng)行已分別獲批4500億元二永債發(fā)行額度，關(guān)注后續(xù)供給放量的可能性和TLAC債落地時(shí)點(diǎn)。2）需求端方面，年末機(jī)構(gòu)止盈需求或升溫，且資本管理辦法臨近實(shí)施，關(guān)注銀行自營或者委外拋售二永債的風(fēng)險(xiǎn)。3）穩(wěn)增長政策預(yù)期和落地效果持續(xù)發(fā)酵，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，關(guān)注二永債利差隨債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
　　策略
　　對比歷史行情波動看當(dāng)前A股轉(zhuǎn)機(jī)。核心結(jié)論：①今年A股年度振幅已創(chuàng)歷史新低，以3個月滾動振幅衡量的波動率同樣處歷史低位。②歷史上即便熊市或震蕩市年內(nèi)也有兩波機(jī)會，政策及基本面積極變化望放大A股年內(nèi)波動，四季度市場或迎轉(zhuǎn)機(jī)。③短期政策持續(xù)落地或推動傳統(tǒng)行業(yè)延續(xù)再平衡，中期聚焦代表轉(zhuǎn)型方向的科技成長。
　　重點(diǎn)個股及其他點(diǎn)評
　　濰柴動力（000338）：天然氣重卡發(fā)動機(jī)驅(qū)動業(yè)績增長。濰柴動力發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告。公司前三季度歸母凈利潤約為59.6-66.2億元，同比增長80-100%；扣非歸母凈利潤約為51.7-57.9億元，同比增長150-180%。我們認(rèn)為，濰柴動力的天然氣重卡發(fā)動機(jī)的優(yōu)勢明顯，業(yè)績受益于2023年以來的天然氣重卡復(fù)蘇。9月天然氣重卡銷量繼續(xù)高速增長。我們認(rèn)為，今年以來天然氣價(jià)位較低、持續(xù)時(shí)間較長是造成天然氣重卡滲透率較高的主要原因。隨著天然氣較低價(jià)格的持續(xù)，天然氣重卡的滲透率有望進(jìn)一步提升。