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行情回顧
　　本周申萬(wàn)（一級(jí)）有色金屬指數(shù)上漲0.47%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)1.17pct；跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.02pct。在申萬(wàn)31個(gè)子行業(yè)中，有色金屬排名第6位。本周申萬(wàn)（二級(jí)）有色金屬板塊內(nèi)，漲跌幅靠前的板塊分別為能源金屬、小金屬、金屬新材料，漲跌幅分別為4.59%、-0.11%、-0.11%；跌幅后三的板塊分別為非金屬材料Ⅱ、特鋼Ⅱ、工業(yè)金屬，漲跌幅分別為-4.25%、-1.70%、-0.95%。本周申萬(wàn)（三級(jí)）有色金屬板塊內(nèi)，漲跌幅靠前的板塊分別為鋰、磁性材料、其他小金屬，漲跌幅分別為5.43%、1.17%、1.06%；漲幅后三的板塊分別為非金屬材料Ⅲ、特鋼Ⅲ、其他金屬新材料，漲跌幅分別為-4.25%、-1.70%、-1.67%。本周（申萬(wàn)）有色金屬板塊中漲幅前五的標(biāo)的分別為宏達(dá)股份（19.68%）、銀邦股份（16.49%）、融捷股份（14.61%）、吉翔股份（9.09%）、華峰鋁業(yè)（8.76%），漲幅后五的標(biāo)的分別為金鉬股份（-5.77%）、云鋁股份（-4.97%）、合金投資（-4.73%）、中金嶺南（-4.47%）、云路股份（-4.42%）。
　　核心觀點(diǎn)
　　工業(yè)金屬：9月美國(guó)CPI超預(yù)期，通脹粘性仍然頑固，國(guó)慶期間銅鋁季節(jié)性累庫(kù)，壓制其價(jià)格。銅：供給端，9月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為101.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3%，同比增加11.3%，較預(yù)期98.61萬(wàn)噸增加2.59萬(wàn)噸。1-9月電解銅累計(jì)產(chǎn)量為848.61萬(wàn)噸，同比增加87.48萬(wàn)噸，增幅11.49%。需求方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然嚴(yán)峻，9月汽車及新能源汽車產(chǎn)量分別同比提升10.7%、16%，基建和電力投資有望迎來(lái)季節(jié)性改善。庫(kù)存方面，10月13日LME銅總庫(kù)存180900噸，較上周上漲6.30%，其中鹿特丹銅庫(kù)存較10月6日增加7375噸，新奧爾良銅庫(kù)存增加2875噸。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信等。
　　鋁：供給端，9月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能初值4290.75萬(wàn)噸，同比提升6.64%，處于歷史高位，接近產(chǎn)能天花板水平；電解鋁產(chǎn)量初值352.61萬(wàn)噸，同比提升6.79%，環(huán)比下滑2.84%。庫(kù)存端，“雙節(jié)”期間鋁棒、鋁錠累庫(kù)情況明顯，社會(huì)庫(kù)存激增。需求端，消費(fèi)旺季進(jìn)入下半場(chǎng)，“雙節(jié)”期間鋁棒、鋁錠出現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)，庫(kù)存消耗壓力較大。建議關(guān)注：云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)等。
　　貴金屬：美國(guó)9月CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，巴以沖突引發(fā)避險(xiǎn)情緒，助推金價(jià)上行。
　　黃金：美國(guó)9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加33.6萬(wàn)人，預(yù)期17萬(wàn)人，前值18.7萬(wàn)人；9月失業(yè)率3.80%，預(yù)期值3.70%，前值3.80%。美國(guó)9月CPI同比上漲3.7%，預(yù)期值3.6%，前值為3.7%；核心CPI同比錄得4.1%。美國(guó)通脹粘性較為頑固，CPI數(shù)據(jù)公布之后，根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)11月維持5.25%-5.50%概率提升至90.3%。短期來(lái)看，巴以戰(zhàn)爭(zhēng)打響，催化黃金避險(xiǎn)需求，疊加11月美聯(lián)儲(chǔ)大概維持利率不變，以及央行持續(xù)增持黃金，金價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)。建議關(guān)注：中金黃金、赤峰黃金、四川黃金、恒邦股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游需求不及預(yù)期；2）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；4）美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息