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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場，生物制品板塊領(lǐng)漲。本周全部A股下跌0.38%（總市值加權(quán)平均），滬深300下跌0.71%，中小板指上漲0.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.36%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲2.00%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場。分子板塊來看，化學(xué)制藥上漲2.62%，生物制品上漲4.11%，醫(yī)療服務(wù)上漲3.40%，醫(yī)療器械上漲1.46%，醫(yī)藥商業(yè)下跌0.45%，中藥下跌1.13%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）28.05x，處于近5年歷史估值的34.13%分位數(shù)。
　　從降糖到減重，GLP1RA成為全球焦點(diǎn)。降糖/減重藥投資主題近一個(gè)月的股價(jià)走勢顯示，有明確產(chǎn)業(yè)趨勢和廣闊市場空間的領(lǐng)域在估值高度和投資寬度上將得到顯著擴(kuò)展。在降糖/減重的產(chǎn)業(yè)浪潮下，建議關(guān)注以下幾個(gè)方向的投資機(jī)會：1）首先看好國產(chǎn)相關(guān)制劑公司，特別是處于臨床后期或者有差異化多靶點(diǎn)布局的公司。我們認(rèn)為，進(jìn)口產(chǎn)品、國產(chǎn)創(chuàng)新藥與國產(chǎn)生物類似藥將成為未來國內(nèi)GLP1RA市場競爭的三股主要力量，建議關(guān)注：信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等。2）布局多肽賽道、資金實(shí)力雄厚的CDMO龍頭，如藥明康德、凱萊英、九洲藥業(yè)等。3）具備先發(fā)優(yōu)勢的國內(nèi)規(guī)?；嚯脑纤嶤DMO及上游企業(yè)，如諾泰生物、圣諾生物、普利制藥、昊帆生物等。4）并推薦關(guān)注滲透率低、進(jìn)口替代空間廣闊的國產(chǎn)胰島素注射筆產(chǎn)業(yè)鏈和持續(xù)血糖監(jiān)測產(chǎn)品，如美好醫(yī)療、邁得醫(yī)療等。
　　10月月度觀點(diǎn)：上市公司三季報(bào)將陸續(xù)披露，和院內(nèi)診療需求相關(guān)度較高的標(biāo)的預(yù)計(jì)短期業(yè)績受到影響，但市場對于醫(yī)藥行業(yè)整頓的影響已較充分預(yù)期。在這個(gè)大前提下選擇產(chǎn)品、經(jīng)營、管理等各方面具有突出競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，大概率能在未來3年醫(yī)藥行業(yè)向上的周期中獲得超額收益。醫(yī)藥行業(yè)處于基本面向上（需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)，一般供給持續(xù)退出，自主可控能力持續(xù)提升）、長期發(fā)展路徑清晰（創(chuàng)新、合規(guī)、國際化）的大周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。