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豬：商品豬價(jià)格陰跌、仔豬虧損，關(guān)注節(jié)前備貨情況
　　本周全國(guó)生豬均價(jià)為15.57元/公斤，較上周下跌2.52%；15kg仔豬均價(jià)407元/頭，較上周上漲15元/頭。國(guó)慶期間消費(fèi)不及預(yù)期，節(jié)后消費(fèi)需求進(jìn)一步回落，且出欄壓力大，豬價(jià)下行。
　　本周第三方機(jī)構(gòu)陸續(xù)披露9月能繁母豬存欄情況，其中鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的為環(huán)比-0.41%（前值+0.29%）；涌益咨訊的為-0.27%(前值+0.04%)。行業(yè)再度虧損，且仔豬價(jià)格大幅下挫，加速產(chǎn)能去化。
　　預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)溫和回升。一是供給依然過(guò)剩，但四季度環(huán)比或有所下降。當(dāng)前能繁母豬存欄僅去化不足4%，行業(yè)產(chǎn)能仍高于合理區(qū)間，且行業(yè)生產(chǎn)效率明顯提升。但按能繁母豬存欄影響9個(gè)月后生豬供給來(lái)推算，10月后生豬出欄將有所減少。二是下半年為消費(fèi)旺季，且從出欄體重來(lái)看，當(dāng)前大豬供給有限，將對(duì)價(jià)格有一定支撐。供需博弈僵持，預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)季節(jié)性回暖。
　　豬價(jià)磨底階段，養(yǎng)殖成本對(duì)企業(yè)能否度過(guò)行業(yè)低谷影響重大，而當(dāng)前企業(yè)間成本差異明顯。我們建議當(dāng)前需首選成本優(yōu)勢(shì)突出的標(biāo)的，再兼顧成長(zhǎng)性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)更明顯，且出欄確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：毛雞價(jià)格回落，雞苗價(jià)格上漲乏力
　　截至10月13日，山東白羽肉雞苗價(jià)格為2.6元/羽，較上周微跌0.1元/羽，平均單羽虧損0.1元，周內(nèi)價(jià)格小幅波動(dòng)。山東白羽肉毛雞收購(gòu)價(jià)格7.30元/公斤，較上周下跌2.67%。中秋國(guó)慶補(bǔ)欄結(jié)束、毛雞價(jià)格下跌、雞苗供給充足，預(yù)計(jì)短期雞苗價(jià)格壓力較大。
　　關(guān)注周期兌現(xiàn)情況。2022年我國(guó)祖代更新量?jī)H為98.2萬(wàn)套,同比減少23%，遠(yuǎn)低于均衡所需的120萬(wàn)套；尤其是5-7月、10-11月海外引種量均為0。按照養(yǎng)殖周期推算，22年祖代引種不足影響將在23年四季度及24年一季度體現(xiàn)在商品代上。同時(shí)在強(qiáng)制換羽、疾病、種公雞不足等因素影響下，進(jìn)一步放大了22年祖代更新量不足的影響。2023年1-9月祖代更新量99.19萬(wàn)套，較22年改善明顯，但其中國(guó)產(chǎn)品種占比更高，而養(yǎng)殖端和國(guó)產(chǎn)品種尚處于磨合期。故而23年結(jié)構(gòu)性短缺明顯。當(dāng)前市場(chǎng)普遍看好下半年及明年上半年行情，價(jià)格能否突破前期高點(diǎn)將對(duì)板塊表現(xiàn)影響重大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。