>> 招商期貨-招期有色金屬交易策略專題之一：碳酸鋰空頭的“中場休息時間”-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 1016KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
顏正野 |
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1、“雙節(jié)”長假結(jié)束以來，碳酸鋰現(xiàn)貨報價持穩(wěn)并小幅反彈，期貨價格則結(jié)束自9月以來流暢、快速的下跌過程，受15萬元/噸一線的支撐，小步上漲，做多情緒終于在10月12日集中釋放，主力合約放量漲停?，F(xiàn)貨-2401價差已從最高7.4萬/噸收斂至如今的0.5萬元/噸左右，現(xiàn)貨端逐步認(rèn)同期貨端交易的供需平衡轉(zhuǎn)向的邏輯。
2、前期碳酸鋰價格下跌，市場更多交易的是需求增速的下滑、中下游悲觀去庫的事實與供給放量的預(yù)期，反彈則是受到一系列非關(guān)鍵因素共振驅(qū)動：1）上游部分冶煉產(chǎn)能的停產(chǎn)、檢修；2）供應(yīng)曲線最右側(cè)礦山成本與權(quán)益市場中性預(yù)期的支撐；3）市場空頭交易過度擁擠；4）宏觀驅(qū)動的超調(diào)與反轉(zhuǎn)等。
3、我們始終強(qiáng)調(diào)供給出清才是周期品下行段最核心的價格支撐邏輯，典型對應(yīng)供應(yīng)量走向剛性與新增需求的回升。但目前礦端供應(yīng)仍處在放量階段，尤其是部分中資企業(yè)主導(dǎo)的具有戰(zhàn)略性質(zhì)的、非傳統(tǒng)礦區(qū)產(chǎn)能，將在2023Q4-2024Q3加速增、投產(chǎn)，且未完全、有效被市場交易。即本輪碳酸鋰下行周期仍然未盡，風(fēng)動而幡未動，反彈仍是布空機(jī)會。
風(fēng)險提示：鋰礦山增、投產(chǎn)不及預(yù)期。
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