>> 銅冠金源期貨-銅周報：通脹強化緊縮預期，銅價震蕩下行-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷，黃蕾，高慧 |
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核心觀點及策略
上周銅價震蕩下行，一方面雖然美聯(lián)儲展露“鴿”容，但美國9月CPI粘性較強令美聯(lián)儲進一步緊縮預期不斷強化，市場預計11月加息概率大幅回升；另一方面，中國9月PPI仍位于負增長區(qū)間，M2同比下滑但社融略好于預期。上周現(xiàn)貨市場交投平淡，現(xiàn)貨升水重心下移，進口窗口重新開啟，近月BACK結構大幅收窄。
供應方面，9月產(chǎn)量再創(chuàng)新高，進口增量如期兌現(xiàn)，供應十分寬松。需求來看，除銅板帶外其余初端加工未見明顯好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)整體旺季需求回歸速率偏慢，新興產(chǎn)業(yè)增長較快但消費總量有限，供略大于求的格局下國內(nèi)確立累庫周期。
整體來看，雖然美債收益率飆升能夠部分替代加息對經(jīng)濟的冷卻作用，但美國核心通脹韌性較強仍然強化美聯(lián)儲進一步緊縮的預期?；久鎭砜?，全球庫存持續(xù)反彈，現(xiàn)貨升水重心下移，進口增量如期兌現(xiàn)，國內(nèi)供應趨于寬松，傳統(tǒng)行業(yè)進入消費旺季但整體需求回歸速率偏慢，新興產(chǎn)業(yè)用銅增長較快但增速邊際下滑，整體預計銅價將維持震蕩向下走勢。
策略建議：逢高做空
風險因素：歐美經(jīng)濟超預期衰退，海外央行提前降息
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