>> 創(chuàng)元期貨-PX-PTA周報：原油引導(dǎo)芳烴下跌，PTA加工費略有修復(fù)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大小： |
3140KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
常城 |
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PX：節(jié)后來看，原油端影響，PX加速下跌，PXN亦實現(xiàn)環(huán)比壓縮，目前觀點來看，PX到PTA環(huán)節(jié)，PTA加工費繼續(xù)修復(fù)的空間或一般，節(jié)前空PX多PTA策略可平倉（多PTA-0.655PX 0-300元/噸區(qū)間操作）。關(guān)注PTA裝置回歸前后的做空PTA加工費策略。截至最新RBOB汽油裂解價差處于近5年偏低水平，給予芳烴板塊較大壓力。PX供需基本面方面，預(yù)計10月份PX供應(yīng)表現(xiàn)邊際增長，需求端表現(xiàn)環(huán)比下滑。8月中下旬亞洲（除中國）地區(qū)進(jìn)行檢修的PX裝置較為集中，9月中上旬處于檢修狀態(tài)的裝置較多，從計劃來看，集中于此階段檢修的裝置將多于10月份進(jìn)行重啟，包括韓國GS、Hyundai/COSMO、日本Eneos（JXTG）以及越南NSRP。國內(nèi)來看，福海創(chuàng)160萬噸裝置將進(jìn)行提負(fù)，同時彭州石化以及浙石化亦或在10-11月份恢復(fù)正常，目前暫未有其他的檢修計劃。未來10月份我們或?qū)⒖吹絹喼藜爸袊貐^(qū)PX開工逐步回升，供應(yīng)邊際增長。其下游需求PTA方面，目前來看，10月份裝置檢修計劃增多，PX近端多表現(xiàn)為供增需減，基本面邊際轉(zhuǎn)弱。
PTA：原料端PX價格承壓，PTA成本支撐減弱。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費修復(fù)至300元/噸附近，繼續(xù)向上的壓力較大，建議前期多PTA空PX策略止盈，等待11月份PTA裝置重啟回歸以及投產(chǎn)壓力帶來的做縮加工差機會。從10月份公布的檢修計劃表來看，檢修計劃增加，包括逸盛寧波約420萬噸產(chǎn)能將在10月上旬以及下旬檢修，珠海BP110萬噸將在10月中旬檢修，10月份PTA供應(yīng)或表現(xiàn)一般?？椩於饲榫w轉(zhuǎn)淡，聚酯端開工表現(xiàn)尚可，截至最新，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為89%附近，假期尾聲聚酯開工表現(xiàn)修復(fù)。相對于滌絲來看，瓶片成品庫存壓力較大，且目前處于需求淡季，瓶片端減產(chǎn)意愿相對較強，滌絲開工方面存在季節(jié)性旺季支撐。目前市場對于金九銀十傳統(tǒng)旺季保持關(guān)注，整體心態(tài)走向謹(jǐn)慎，情緒不佳。9月內(nèi)受亞運會影響，需求前置，織造訂單表現(xiàn)集中于9月中上旬釋放，同時下游織造備貨動作亦增加，目前織造端新訂單增量顯著放緩，市場認(rèn)為后續(xù)新單銜接情況一般，訂單情況萎靡，目前織造廠商訂單多以散單為主，多集中于10月中上旬交付，關(guān)注織造端需求走向?qū)τ谖磥砭埘ラ_工的影響。
風(fēng)險點：原油價格波動；聚酯端負(fù)荷下滑；美國汽油需求走弱
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