>> 華泰期貨-軟商品日報：收購市場仍存變數(shù)，棉價短期震蕩運行-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
1116KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約16990元/噸，較前日下跌50元/噸，跌幅0.29%。持倉量607885手，倉單數(shù)3397張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價17900元/噸，較前日下跌24元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+910，較前日上漲30。全國均價18081元/噸，較前日上漲4元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1090，較前日上漲50。
近期市場資訊，美國西南棉區(qū)：13日西得州為晴朗多風(fēng)天氣，風(fēng)速在16-48千米/時。至本周，當?shù)仡A(yù)計將持續(xù)以晴朗天氣為主，氣溫在21-28攝氏度，利好新棉成熟以及采摘。此外，得州其他地區(qū)天氣條件預(yù)計同樣良好，無明顯降雨，均有助于采摘活動的順利進行。中南棉區(qū)：13日孟菲斯地區(qū)普遍為多云溫暖天氣，氣溫在21-27攝氏度。后受冷鋒入境影響，氣溫有所下降。從新棉收獲情況來看，目前大部分作物已經(jīng)施用脫葉劑，在天氣情況良好的情況之下，采摘工作進展預(yù)計較為順利。東南棉區(qū)：上周五東南棉區(qū)為多云天氣，至周末氣溫升至21攝氏度，有利于土壤恢復(fù)干燥。此外，局地迎來零星陣雨。上周末該棉區(qū)普遍為多云轉(zhuǎn)晴，無明顯降雨。據(jù)氣象部門消息，預(yù)計本周東南棉區(qū)或?qū)⒁郧缋侍鞖鉃橹?，氣溫低于往年平均水平，最高?5攝氏度上下。
昨日鄭棉期價小幅下跌。國際方面，本月USDA對全球棉花供需平衡表的調(diào)整較大，但主要原因在于對巴西棉花自2000/01年度以來的產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行了修正，對其他國家的供需數(shù)據(jù)調(diào)整不大，整體報告偏中性。美棉新季的減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)存在，價格底部有支撐，但在當前外圍宏觀氛圍不佳的環(huán)境下，海外需求的復(fù)蘇可能會受到拖累，給外盤上漲帶來阻力。國內(nèi)方面，供應(yīng)端，目前新疆機采棉尚未大量上市，棉農(nóng)與軋花廠博弈加劇。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識，但當前減產(chǎn)幅度以及收購價格仍不明朗。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紗線貿(mào)易商庫存高企，令棉價上行面臨較大的阻力。綜合來看，短期減產(chǎn)仍存炒作空間，新棉大量上市前國內(nèi)棉價下方仍有支撐，短期鄭棉震蕩運行為主。中長期來看，待新棉集中上市后，棉價在需求端負反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加，中長期以偏空思路對待。
策略
中性，暫且觀望
風(fēng)險
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6324元/噸，較前一日上漲42元/噸，漲幅0.67%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+80，較前一日上漲10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+80，較前一日下跌40。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+80，較前一日下跌40。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+280，較前一日下跌40。
近期市場資訊，昨日國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨市場多數(shù)地區(qū)價格持穩(wěn)，區(qū)域報價略漲，但高價成交放量不足。下游原紙市場平穩(wěn)出貨，文化紙價格小幅補漲，按需采漿居多。雙膠紙市場局部小幅補漲。紙廠挺價心態(tài)未消，個別仍存繼續(xù)推漲的意向。經(jīng)銷商為降低自身經(jīng)營風(fēng)險，低價惜售情緒不減。下游印廠適度采買，近期終端仍以出版類訂單為主，社會面訂單放量欠佳。銅版紙市場個別低價上探。紙廠報盤延續(xù)偏穩(wěn)局面，根據(jù)已有訂單安排出貨為主。經(jīng)銷商走單情況一般，但由于個別規(guī)格型號市場可流通貨源較為有限，且廠家價位偏高，因而部分低端價位成交意愿減弱。下游印廠采購趨于理性，對于偏高價位略顯謹慎。
昨日紙漿偏強震蕩。供應(yīng)方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過9月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿較強，近期持續(xù)發(fā)布漲價函通知，成品紙價格持續(xù)回升。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平，隨著旺季到來，下游補庫意愿將有所增加。整體來看，國內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強的格局。四季度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計仍會維持高位，不過外盤美金報價可能會進一步走高，提振國內(nèi)現(xiàn)貨價格，疊加需求強勁的預(yù)期，預(yù)計短期紙漿仍將延續(xù)偏強運行。
策略
單邊謹慎看漲，回調(diào)做多
風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6818元/噸，環(huán)比上漲34元/噸，漲幅0.50%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7300元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+480，環(huán)比下跌30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7100元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+280，環(huán)比下跌30。
近期市場資訊，巴西9月下半月產(chǎn)量同比大增且超出市場預(yù)估限制原糖價格漲勢，因干燥的天氣條件加速甘蔗收割壓榨。9月下半月中南部糖產(chǎn)量為336萬噸，幾
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