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策略摘要
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤(rùn)已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈，TA短期檢修但后續(xù)TA檢修量級(jí)仍有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫(kù)周期，仍等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費(fèi)已左側(cè)在低位，估值不高，建議暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面。美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤(rùn)已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率。
　　PX方面，PX加工費(fèi)374美元/噸（-2），PX加工費(fèi)高位下探。美國(guó)調(diào)油對(duì)甲苯的支撐轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，后續(xù)隨著新裝置短暫的檢修結(jié)束，PX負(fù)荷提升，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。
　　TA方面，基差40元/噸（-5），TA基差偏弱，TA加工費(fèi)155元/噸（+30），加工費(fèi)繼續(xù)向上修復(fù)。TA短期集中檢修過后，加工費(fèi)有所修復(fù)，但后續(xù)檢修量級(jí)有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫(kù)周期，仍需等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡。
　　■策略
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤(rùn)已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈，TA短期檢修但后續(xù)TA檢修量級(jí)仍有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫(kù)周期，仍等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費(fèi)已左側(cè)在低位，估值不高，建議暫觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。