>> 興業(yè)證券-美容護理行業(yè)周報：推薦業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的&具備邊際轉(zhuǎn)好趨勢標的-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
代凱燕,金秋,徐鷗鷺 |
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近期觀點：推薦業(yè)績持續(xù)超預(yù)期&具備邊際轉(zhuǎn)好趨勢的標的。
1、美護：Q3為美護傳統(tǒng)淡季，國慶期間因出行分流，線下美護消費相對平淡；而Q4為傳統(tǒng)旺季，去年同期因疫情影響基數(shù)較低，預(yù)計將迎來明顯復(fù)蘇。在當前經(jīng)濟環(huán)境下，我們認為仍存在結(jié)構(gòu)性機會：鎖定高端客群的高客單&為機構(gòu)帶來較高毛利的產(chǎn)品。由此，推薦目前估值已處于歷史低位的愛美客：再生賽道是星辰大海，以濡白天使推廣經(jīng)驗為基礎(chǔ)，如生天使機構(gòu)端反饋較好，或?qū)⑷〉酶焖俜帕浚p生天使聯(lián)合打造內(nèi)外輪廓，Q3或具有超預(yù)期可能，并支撐全年業(yè)績亮眼增長。愛美客始終貫徹差異化賽道選取+獨特產(chǎn)品定位+醫(yī)生培訓(xùn)+渠道營銷宗旨打造大單品，嗨體與再生系列的成功已充分驗證愛美客大單品打造實力，同時公司在減重領(lǐng)域與質(zhì)肽生物達成“技術(shù)授權(quán)及MAH合作協(xié)議”，雙方將共同推進司美格魯肽注射液（減重適應(yīng)癥）生物類似物品種的臨床申報和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，搶占減重賽道份額。此外在膠原蛋白、肉毒等領(lǐng)域公司也均有布局，未來產(chǎn)品管線持續(xù)豐富，增長動力充沛。昊海生科，海魅主打線性無顆粒，注射效果自然，機構(gòu)端利潤空間大，推廣效果較好。明年第四代氨基酸無毒交聯(lián)玻尿酸有望上市，未來將布局水光、涂抹肉毒、光電等品類。錦波生物薇旖美銷售持續(xù)超預(yù)期，主要系消費者教育見成果、產(chǎn)品在B端利潤空間充沛、競爭格局良好，預(yù)計23-24年仍會維持當前格局，利好公司進一步占據(jù)市場。
2、化妝品：雙十一折扣力度空前，買贈機制更為簡潔，多數(shù)國貨+外資品牌均采用買一贈一策略。珀萊雅：于雙十一前推出重磅新品紅寶石面霜3.0（采用環(huán)肽-161成分全新升級），前期已進行種草蓄勢，有望強勢打爆，此外早C晚A、源力精華等產(chǎn)品折扣均誠意滿滿，可持續(xù)關(guān)注珀萊雅雙十一表現(xiàn)。貝泰妮：完善“日夜修白”管線，圍繞“修白瓶”推出“修白潔面”、“修白水”、“修白日、晚霜”等產(chǎn)品，延續(xù)“先修后白，源頭噬黑”思路，持續(xù)發(fā)力“修白”系列，雙十一熱點來襲，可持續(xù)跟蹤大單品系列打造進展。福瑞達：管理層結(jié)構(gòu)變動厘清，今年將進一步梳理渠道，發(fā)力興趣電商。璦爾博士、福瑞達Q3線上銷售環(huán)比改善，近期上線搖醒精華、痘痘水、理想精華，可持續(xù)關(guān)注大單品后續(xù)放量情況。
本周（10.09-10.13）申萬美容護理相對于滬深300下降1.82pct，滬深300指數(shù)下降0.71%，申萬美容護理指數(shù)（801980.SI）下跌2.52%，在申萬31個一級行業(yè)指數(shù)中排在第20位。本周（10.09-10.13）漲幅最大前三：四環(huán)醫(yī)藥（+5.00%）、魯商發(fā)展（+2.81%）、華東醫(yī)藥（+0.66%）。本周（10.09-10.13）跌幅最大前三：水羊股份（-11.92%）、科思股份（-7.54%）、*ST美谷（-7.24%）。
行業(yè)重點信息跟蹤：毛戈平品牌為亞運設(shè)計系列產(chǎn)品。杭州亞組委與毛戈平美妝聯(lián)合發(fā)布的“亞運禮獻”系列新品，包括7款美妝產(chǎn)品，以“水文化”為創(chuàng)意靈感，延續(xù)毛戈平美妝東方美學理念，融合了亞運主場館大蓮花、西湖月影、錢江潮涌等元素。廣州市市場監(jiān)督管理局發(fā)布了普通化妝品備案問答。該問答解答有關(guān)化妝品配方填報相關(guān)問題，化妝品配方成分是指生產(chǎn)過程中有目的地添加到產(chǎn)品配方中，并在最終產(chǎn)品中起到一定作用的成分，包括防腐劑等。珀萊雅成為國貨美妝的跨越者。人民日報推出的《國牌長跑》短片講述珀萊雅20年的“長跑”歷程，體現(xiàn)其在時代的變化和挑戰(zhàn)中不斷自我進化迭代和對科研創(chuàng)新的極致追求。今年雙11，韓束“搶跑”。韓束率先推出中國成分環(huán)肽；今年雙11韓束再次登上《所有女生的offer》，對韓束紅蠻腰、白蠻腰和小藍瓶禮盒給予了最高程度的優(yōu)惠。
上市公司重點公告跟蹤：珀萊雅（603605.SH）：關(guān)于珀萊雅化妝品股份有限公司實施2023年半年度權(quán)益分派時“珀萊轉(zhuǎn)債”停止轉(zhuǎn)股的提示性公告：自2023年10月16日至權(quán)益分派股權(quán)登記日期間，“珀萊轉(zhuǎn)債”將停止轉(zhuǎn)股，股權(quán)登記日后的第一個交易日起“珀萊轉(zhuǎn)債”恢復(fù)轉(zhuǎn)股，欲享受權(quán)益分派的可轉(zhuǎn)債持有人可在2023年10月13日之前進行轉(zhuǎn)股。福瑞達（600223.SH）關(guān)于部分董事及高級管理人員變動的公告：公司董事會提名周明先生為公司第十一屆董事會董事候選人，高肖飛先生不再擔任魯商福瑞達醫(yī)藥股份有限公司財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，邵雷先生不再擔任魯商福瑞達醫(yī)藥股份有限公司副總經(jīng)理職務(wù)。董事會聘任賈慶文先生為公司總經(jīng)理等，任期為本屆高管層屆滿為止。登康口腔（001328.SZ）重慶登康口腔護理用品股份有限公司收購報告書：重慶市國資委將持有的輕紡控股80%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給渝富控股，將導(dǎo)致渝富控股間接收購輕紡控股控制的登康口腔59.83%股份。本次無償劃轉(zhuǎn)事宜完成后，輕紡控股仍為登康口腔控股股東，重慶市國資委仍為登康口腔實際控制人。昊海生科（688366.SH）關(guān)于以集中競價交易方式回購公司A股股份進展的公告：截至2023年9月30日，昊海生科已累計回購公司A股股份31.2萬股，占公司總股本1.71億股的比例為0.18%，最高成交價為113.50元/股，最低成交價110.71元/股，成交總金額為人民幣3501.7萬元。
風險提示：消費情緒恢復(fù)不達預(yù)期，監(jiān)管
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