>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞10月1-15日棕櫚油出口量為606980噸，較上月同期出口的574936噸增加5.57%。
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少2.26%，出油率增加0.29%，產(chǎn)量減少0.73%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，第41周全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約80.91萬噸，較上周減少4.94萬噸。全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.65萬噸，較前一周減少8.02萬噸。全國重點地區(qū)菜油商業(yè)庫存34萬噸，較前一周增加0.03萬噸。
【趨勢強度】棕櫚油趨勢強度：0
豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來西亞棕櫚油9月份的產(chǎn)量和庫存均小幅低于市場預(yù)期，但是產(chǎn)量和庫存仍較8月份上升，9月出口數(shù)據(jù)比市場預(yù)期差；從10月前15天的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)來看，10月份馬來棕櫚油可能仍將累庫，所以從馬來的產(chǎn)銷庫數(shù)據(jù)來說，馬盤棕櫚油暫時不具備大幅上漲的驅(qū)動。預(yù)計棕櫚油價格仍將受其他植物油價格影響，短期主要關(guān)注CBOT豆油的影響。國內(nèi)棕櫚油庫存有所下降，但是暫時沒有大幅去庫預(yù)期，棕櫚油基差仍然偏弱。
豆油：關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存，由于上周大豆壓榨量偏低，豆油上周庫存大幅下降。另外，豆油走勢將繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，由于美豆產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)，目前來看CBOT大豆在1250一線構(gòu)筑較強的技術(shù)支撐。
菜油：國內(nèi)菜油的庫存較8月底有所下降，根據(jù)菜籽進(jìn)口和菜油進(jìn)口預(yù)估，10月份菜油可能保持降庫勢頭，但是11月菜油庫存可能再次回升。另外，關(guān)注歐菜油、俄菜油和加拿大菜油的報價情況，遠(yuǎn)期的菜油價格目前看有一定的支撐。
當(dāng)前歐菜籽、黑?？?、加菜籽、美豆都處于集中上市階段，棕櫚油處于豐產(chǎn)期，所以全球的油料作物供應(yīng)充足，遠(yuǎn)期棕櫚油減產(chǎn)的跡象還不明顯，南美大豆天氣炒作尚未開始，國內(nèi)四季度油脂供應(yīng)的擔(dān)憂情緒也未明顯上升，油脂缺乏上漲動能，預(yù)計仍然需要供應(yīng)端出現(xiàn)新的驅(qū)動。不過，從10月MPOB和USDA月度報告數(shù)據(jù)的預(yù)期差異來看，市場基本消化馬來棕櫚油累庫和美豆出口疲軟的預(yù)期，預(yù)計馬盤棕櫚油和CBOT大豆走勢可能階段性企穩(wěn)。所以，雖然油脂仍然缺乏上漲的驅(qū)動，但是基本面利空階段性交易充分，油脂下跌或告一段落，短期可能將偏震蕩運行，建議如果油脂再次回落靠近上周低點附近考慮輕倉短多。
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