>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
1292KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場概覽】
PX：據(jù)悉華南一套300萬噸重整已重啟，其260萬噸PX裝置目前負荷提升中，該工廠10月初因故障導致一條重整停車檢修，PX、純苯負荷下降。
尾盤石腦油價格下跌，11月MOPJ目前估價在661美元/噸CFR。PX價格小幅上漲，尾盤實貨12月在1024/1039商談，1月在1029買盤報價，均無成交。PX估價在1036美元/噸，較上周五上漲3美元。
PTA：華南一套110萬噸PTA裝置已于昨日開始停車檢修，預(yù)計11月底重啟。
MEG：嘉興一套100萬噸/年的MEG裝置于周末臨時停車，目前裝置仍在評估中，重啟時間待定。
廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置已于近日停車檢修，時間預(yù)計在兩個月附近。
華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.5萬噸附近，環(huán)比上期增加1.1萬噸。其中寧波10.0萬噸，較上期增加2.5萬噸，10月7日至10月15日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約2500噸附近；上海、常熟及南通10.1萬噸，較上期減少1.4萬噸；張家港61.6萬噸附近，較上期減少0.5萬噸，某主流庫日均車提發(fā)貨約6900-7000噸附近，另外上周出口裝船量12000噸附近；太倉17.4萬噸，較上期增加0.9萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨6100噸附近；江陰及常州14.2萬噸，較上期增加0.1萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在5.2萬噸附近，較上期減少0.5萬噸。
10月13日至10月15日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在27800噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在25000噸附近。
聚酯：直紡滌短產(chǎn)銷一般，平均55%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，50%，80%，100%，30%，30%，60%，50%，50%。
江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在260%、75%、40%、70%、90%、35%、80%、30%、55%、50%、200%、100%、10%、30%、120%、30%、25%、20%、20%、60%、150%、60%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體較好，兩天平均估算在160%左右，其中周六放量集中。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷在85%、115%、150%、200%、105%、180%、150%、300%、110%、180%、110%、150%、0%、50%、30%、85%、60%、200%、100%、150%、400%、100%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：短期不追空，趨勢仍偏弱。多PTA空PX繼續(xù)持有，仍有回升空間。PX交易的核心仍在于估值上的變動。全球汽油裂解價差加速下行，PX調(diào)油溢價將進一步回落，PXN目前已經(jīng)回落至370美金/噸，預(yù)計合理估值將降至350美金/噸附近。PX供應(yīng)上，環(huán)比是更加寬松的，同比回升3%，估計國產(chǎn)量回到290-300萬噸/月規(guī)模，提升5-10萬噸。四季度國內(nèi)PX裝置開工率將逐步回升，該檢修的都檢修完了，還剩下一套中金石化，揭陽石化負荷已經(jīng)回升。國外的話，韓國GS、越南NSRP裝置都會10月中下旬重啟。PX10月份可能轉(zhuǎn)為累庫5萬噸。PX將逐步向PTA環(huán)節(jié)讓利，關(guān)注多PTA空PX對沖操作。單邊價格受到原油和汽油價格影響，趨勢偏弱，但不追空。
PTA：關(guān)注5700-5800元/噸位置支撐，短期下方空間或有限，下游需求負反饋背景下，本輪PTA反彈幅度明顯弱于原油。成本端原油價格夜間小幅回落0.8%，PTA跟隨走弱。多PTA空PX對沖操作持有。供需方面矛盾不大，交易的關(guān)鍵驅(qū)動力仍在成本端。供應(yīng)方面，華南英力士110萬噸裝置檢修，開工率進一步下降1.4%。需求方面，聚酯開工率89.5%，PTA四季度將面臨單月累庫10萬+的局面，市場預(yù)期未來現(xiàn)貨資源充分，基差走弱，月差季節(jié)性走弱，1-5月差反套。單邊交易的核心仍是成本端的變動，油價階段性反彈，然PX弱勢，PTA震蕩市，關(guān)注5700-5800區(qū)間支撐位表現(xiàn)。
乙二醇：短期震蕩市，關(guān)注4000附近支撐位；多乙二醇空PTA對沖操作。周度港口庫存小幅累積1.1萬噸至118.5萬噸。供應(yīng)端，中海油殼牌40萬噸裝置按計劃檢修，裝置開工率61.3%（-1.4%）；進口方面，10月份進口到港預(yù)報較多，進口預(yù)期提升至60萬噸+，10月份乙二醇供需平衡表或?qū)⑿拚秊椴蝗?。月差轉(zhuǎn)為反套邏輯，關(guān)注4000位置支撐位表現(xiàn)，成本端關(guān)注煤炭價格支撐。
|
|
