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投資要點(diǎn)：
　　事件：京滬高鐵發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)82.53億元-96.62億元，上年同期值為1.52億元，同比大幅增長(zhǎng)。其中，預(yù)計(jì)公司三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.17億元-45.26億元，同比增長(zhǎng)164%-284%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　受益于暑運(yùn)旺季，三季度鐵路客流高增，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持增長(zhǎng)。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2023年7-8月，鐵路客運(yùn)量累計(jì)值達(dá)到8.38億人次，同比2019年增長(zhǎng)14%。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，2023年9月27日至10月8日國(guó)慶黃金周全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客1.95億人次，超過(guò)2019年同期水平。結(jié)合月度鐵路客運(yùn)量及國(guó)慶黃金周鐵路旅客發(fā)送量，預(yù)計(jì)全年鐵路客運(yùn)量有望超過(guò)2019年。
　　四季度鐵路運(yùn)行圖繼續(xù)優(yōu)化，開(kāi)行列數(shù)進(jìn)一步增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)公告，2023年10月11日起，全國(guó)鐵路實(shí)行第四季度列車(chē)運(yùn)行圖。調(diào)圖后，全國(guó)鐵路安排旅客列車(chē)11075列，較現(xiàn)圖增加449列。公司下轄線路核心優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)四季度有望受益于本線及跨線開(kāi)行列數(shù)的增加。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：短期看，隨著鐵路客運(yùn)量的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司本線車(chē)及跨線車(chē)流量快速恢復(fù)。中長(zhǎng)期看，受益于路網(wǎng)格局完善、高鐵運(yùn)輸組織及技術(shù)優(yōu)化、運(yùn)行圖調(diào)整等因素，京滬高鐵下轄線路核心優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。維持23、24、25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023E-2025E歸母凈利潤(rùn)分別為120.32、138.73、162.07億元，對(duì)應(yīng)PE分別為20/18/15倍。維持京滬高鐵“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，導(dǎo)致居民出行需求下降；國(guó)家針對(duì)高鐵票價(jià)推行限價(jià)政策。