>> 招商證券-機械行業(yè)“設備與經(jīng)濟”系列周觀點：9月船舶三大指標持續(xù)向好，挖機國內(nèi)銷量同比降幅放大-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 289KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡小禹,吳洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、本周重點提示關(guān)注
重點事件1：1-9月我國船舶行業(yè)運行良好，三大造船指標同比增長
中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會發(fā)布前三季度行業(yè)數(shù)據(jù)。1-9月全國造船完工量3074萬載重噸，同比增長10.6%；新接訂單量5734萬載重噸，同比增長76.7%。截至9月底，手持訂單量13393萬載重噸，同比增長30.6%。
點評：
?。?） 9月我國船舶新簽訂單增速放緩，但市場份額維持高位
9月單月看，行業(yè)新簽訂單達到503萬載重噸，同比增長14.3%。增速有所放緩，主要原因是去年9月基數(shù)較高疊加造船廠產(chǎn)能趨于飽和，大多國營船廠基本完成接單任務后，接單節(jié)奏有所放緩。從全球份額來看，以修正總噸計，1-9月我國新簽訂單市場份額達到63.5%，相比1-8月的63.3%提高了0.2pct，表明9月單月我國新簽訂單的全球份額繼續(xù)維持高位。
?。?）前三季度船舶修載比略有下滑，新造船價格相對堅挺
船舶修載比維度，1-9月新簽訂單的修載比有所下降，約為0.38，去年同期為0.47。前三季度中國船廠修載比環(huán)比二季度下降0.03，表明今年以來中國船廠接單的沖量性質(zhì)較為明顯。根據(jù)Clarkson統(tǒng)計的新造船價格指數(shù)，9月環(huán)比8月基本持平，依然為173點。價格信號相對堅挺。內(nèi)部結(jié)構(gòu)略有變化，VLCC和超大集裝箱船的新造船價有小幅上漲。
結(jié)論：9月船市新接訂單仍有增長，但同比增速回落，絕對量環(huán)比8月有所下滑。盡管如此，新造船價繼續(xù)維持高位，中國造船市場份額居高不下，基本面依然堅挺。情緒面上，重組預期減弱，龍頭估值回落至安全邊際?？紤]到近期BDI持續(xù)走強，若該指標走強具有一定持續(xù)性，或?qū)?4年上半年散貨船訂單。繼續(xù)強烈推薦中國船舶、中國重工，推薦關(guān)注中國動力、中船防務等產(chǎn)業(yè)鏈公司！
重點事件2：9月挖機國內(nèi)銷量同比降幅有所放大，前三季度累計出口量微增
中國工程機械協(xié)會發(fā)布9月月度銷量數(shù)據(jù)：2023年9月銷售各類挖掘機14283臺，同比下降32.6%，其中國內(nèi)6263臺，同比下降40.5%；出口8020臺，同比下降24.8%。
點評：
?。?）國內(nèi)銷量同比降幅放大、出口銷量增速進一步下滑
9月挖機銷量繼續(xù)承壓，國內(nèi)和海外銷量低于CME預期（分別為6500、9500臺）。從挖機銷量連續(xù)性來看，9月國內(nèi)銷量同比降幅比上個月放大（-37.7%），出口銷量同比降幅擴大（從-17.2%到-24.8%），內(nèi)銷受制于國四代國三之后的銷量真空期+基建、地產(chǎn)支撐減弱+保有量飽和，外銷受制于海外優(yōu)勢市場份額漸滿+海外開工需求下滑。
（2）內(nèi)銷仍處周期性淡季，終端價格和庫存均陷低位
內(nèi)銷方面，國內(nèi)市場進入周期性淡季，需求疲軟。根據(jù)今日工程機械，9月上旬，國內(nèi)市場，大挖成交價格環(huán)比降低1.53%，中挖成交價格環(huán)比降低1.15%，小挖成交價格環(huán)比降低0.97%。此外，挖機經(jīng)銷商庫存也有所下降，被調(diào)研代理商在渠道中的平均庫存量環(huán)比減少19.07%。
結(jié)論：9月工程機械國內(nèi)需求仍較弱，海外出口呈現(xiàn)波動。展望四季度，國內(nèi)地產(chǎn)支持政策將繼續(xù)發(fā)力，有望逐步帶動上游工程機械設備需求改善，海外出口形勢受挑戰(zhàn)，出口銷量仍待觀察。鑒于國內(nèi)工程機械行業(yè)仍處底部調(diào)整期，我們相比β更注重α。推薦關(guān)注有預期差、有成長性的零部件公司，如恒立液壓、唯萬密封、艾迪精密、長齡液壓。此外，繼續(xù)推薦關(guān)注競爭格局優(yōu)化、費用率確定改善的主機龍頭，如徐工、三一重工、中聯(lián)重科等。
重點事件3：1-8月機床行業(yè)主要經(jīng)濟指標呈平穩(wěn)恢復趨勢
中國機床工具工業(yè)協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月，重點聯(lián)系企業(yè)營業(yè)收入同比增長3.6%，利潤總額同比下降16.1%，各分行業(yè)均保持盈利。金屬加工機床新增訂單同比增長0.5%，在手訂單同比增長10.0%。
根據(jù)國統(tǒng)局公布數(shù)據(jù)，1-8月全國規(guī)模以上企業(yè)金切機床產(chǎn)量39.8萬臺，同比下降1.0%；金屬成形機床產(chǎn)量10.1萬臺，同比下降19.8%。
根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，1-8月機床工具進出口總額213.0億美元，同比下降4.3%。其中，進口額74.9億美元，同比下降11.6%；出口額138.1億美元，同比增長0.1%。
點評：
?。?）行業(yè)平穩(wěn)恢復，出口仍是主要拉動力
國內(nèi)機床企業(yè)1-8月訂單情況有所好轉(zhuǎn)，主要經(jīng)濟指標平穩(wěn)恢復，1-8月產(chǎn)量降幅收窄，但未轉(zhuǎn)正。機床工具出口額138.1億美元，同比增長0.1%，體現(xiàn)出口對行業(yè)起到關(guān)鍵支撐作用。
整體來看，機床工具行業(yè)仍處于恢復區(qū)間，后續(xù)隨著一系列利好政策落地實施，行業(yè)運行有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。協(xié)會預計全年主要經(jīng)濟指標有望與上年持平或略有增長。
機床行業(yè)國產(chǎn)替代和產(chǎn)業(yè)升級是長期大趨勢，繼續(xù)推薦受益于制造業(yè)景氣度復蘇+機床行業(yè)集中度提升+國產(chǎn)替代的標的，重點推薦華中數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控，建議關(guān)注科德數(shù)控、秦川機床、國盛智科等。
風險提示：技術(shù)進步不及預期、原材料及零部件價格大幅波動、下游制造業(yè)需求復蘇不及預期、行業(yè)競爭加劇風險。
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