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從9月金融、通脹、貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍處于磨底過(guò)程中，失速下行的風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在出口、制造業(yè)層面出現(xiàn)起色，四季度這些領(lǐng)域的改善值得期待。不過(guò)需求向上的動(dòng)能偏弱，經(jīng)濟(jì)的見底未來(lái)主要依賴于房地產(chǎn)行業(yè)的走向。
　　8月下旬以來(lái)資金利率的收緊可能與央行在匯率和利率上的權(quán)衡有關(guān)。這也體現(xiàn)在人民幣即期匯率和中間價(jià)不斷擴(kuò)大的裂口上。美元的強(qiáng)勢(shì)或許使得人民幣匯率在當(dāng)前水平繼續(xù)徘徊，國(guó)內(nèi)資金面走向?qū)捤梢残枰獣r(shí)間。
　　海外市場(chǎng)此前對(duì)長(zhǎng)期不確定性的定價(jià)可能在接近尾聲。未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)取決于通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。在高利率的環(huán)境下，美債收益率和美元指數(shù)中樞或許易上難下。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（2）政策刺激超預(yù)期