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投資要點(diǎn)
　　消費(fèi)電子拐點(diǎn)有望到來，行業(yè)修復(fù)空間大：1）華為Mate 60系列高端機(jī)重磅回歸，有望拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈；在智選車模式下，華為多方面深度賦能，隨著智能汽車的快速發(fā)展，華為有望在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮更大的作用，為整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入新動(dòng)力。2）伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及頭部品牌的拉動(dòng)，整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，安卓手機(jī)及筆記本電腦主流品牌均有望實(shí)現(xiàn)訂單的環(huán)比增長。3）消費(fèi)電子板塊估值水平整體較低，修復(fù)空間大?；诋a(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績逐季改善、需求有望逐漸走出低谷，我們看好自主可控+技術(shù)創(chuàng)新帶來的消費(fèi)電子板塊新一輪成長！
　　華為大力布局自主可控，折疊屏拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈新一輪成長：近年來，華為加大了布局自主產(chǎn)業(yè)鏈的決心，于各個(gè)“卡脖子”領(lǐng)域深度研發(fā)、合作、投資，力爭實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)替代。華為作為傳統(tǒng)的高端手機(jī)龍頭，有著獨(dú)立的芯片自主研發(fā)能力，堅(jiān)持研發(fā)芯片全面布局，同時(shí)成立哈勃投資，布局利基市場(chǎng)。折疊屏手機(jī)作為未來手機(jī)增量空間，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022-2027年出貨量CAGR27.6%，華為是折疊屏手機(jī)國內(nèi)市場(chǎng)龍頭，2020-2022年國內(nèi)份額均在50%以上，華為憑借其在該行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將有望繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)份額的主導(dǎo)地位。
　　蘋果MR多維度創(chuàng)新，應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展：蘋果首款MR頭顯搭載Pancake光學(xué)方案、硅基OLED顯示屏幕與眼球+手部追蹤交互方式等核心技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)空間3D高效建模、突破性系統(tǒng)級(jí)交互、VR/AR模式平滑切換等創(chuàng)新功能，帶來MR硬件沉浸性、交互性與舒適性全新體驗(yàn)。同時(shí)伴隨Meta Quest 3的上市，全球科技巨頭繼續(xù)大力布局新型智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)用場(chǎng)景拓展及生態(tài)的完善有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)成長。
　　AI+降本增效拓寬應(yīng)用，硬件端落地場(chǎng)景豐富：ChatGPT為用戶提供變革性的用戶體驗(yàn)，同時(shí)人工智能掀起科技浪潮。智能終端接入人工智能大模型趨勢(shì)明確，AIGC能夠持續(xù)生成規(guī)模大、質(zhì)量高、單位成本低的內(nèi)容，在生產(chǎn)力上具有革命性的增長。下游應(yīng)用層面將出現(xiàn)AI百花齊放的景象，在C端拓寬應(yīng)用場(chǎng)景，B端提升生產(chǎn)效率，釋放應(yīng)用場(chǎng)景潛力。
　　投資建議：1）傳統(tǒng)華為/安卓系消費(fèi)電子公司有望受益于主業(yè)改善、技術(shù)創(chuàng)新與汽車電子等新領(lǐng)域拓展的多重彈性，建議關(guān)注光弘科技（EMS代工）、歐菲光（攝像頭模組）、春秋電子（結(jié)構(gòu)件）、泰嘉股份（電源）、電連技術(shù)（連接器）、斯迪克（OCA光學(xué)膠）、長信科技（觸顯模組）、維信諾（OLED）、匯頂科技（指紋識(shí)別）、韋爾股份（CIS）、信維通信（天線）等。2）XR智能眼鏡產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速完善，立訊精密、歌爾股份、兆威機(jī)電、長盈精密、東山精密、領(lǐng)益智造、水晶光電、統(tǒng)聯(lián)精密等果鏈及XR各環(huán)節(jié)龍頭未來可期。3）AI終端硬件有望持續(xù)升級(jí)，建議關(guān)注傳音控股、國光電器、創(chuàng)維數(shù)字等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品創(chuàng)新力度不及預(yù)期；國產(chǎn)替代不及預(yù)期。