>> 申萬宏源-基金經(jīng)理研究系列報告之四十八-華安基金絕對收益投資部：以“1+N”的團隊管理模式，發(fā)揮大類資產(chǎn)配和多策略的優(yōu)勢-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 1483KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,蔣辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本期投資提示：
“1+N“的團隊管理模式：華安基金絕對收益投資部目前有11名成員，各類策略、資產(chǎn)均有專人覆蓋。部門總監(jiān)為鄒維娜，負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)、權(quán)益、轉(zhuǎn)債投資有4人，負(fù)責(zé)純債部分投資的有7人。團隊采用“1+N”管理模式，1位團隊負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置，確定各品種的投資比例和時機，N名團隊成員在資產(chǎn)配置、權(quán)益和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮各自特長，比如擅長含權(quán)資產(chǎn)投資的鄭偉山、專攻信用債的魏媛媛等。
絕對收益團隊產(chǎn)品線豐富：1）純債基金共7只，包括信用債投資為主的華安信用四季紅、華安添順，利率債投資為主的華安添錦，中短久期信用債為底倉的華安眾盈中短債、華安順?biāo)?，策略靈活度更高的華安添信、華安安浦等；2）固收+基金共9只，涉及二級債基和偏債混合型基金，主要可以分為絕對收益產(chǎn)品、相對收益產(chǎn)品、工具型產(chǎn)品三類。
華安乾煜的投資策略：多策略多資產(chǎn)精耕細(xì)作，追求長期穩(wěn)健的相對收益。華安乾煜圍繞著15-18%的權(quán)益中樞運作，定位中倉位固收+基金，嚴(yán)防風(fēng)險，力爭長期內(nèi)實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。該產(chǎn)品目前由3位各有所長的基金經(jīng)理合管，包括擅長大類資產(chǎn)配置的鄒維娜、專攻含權(quán)資產(chǎn)投資的鄭偉山，以及精于信用債的魏媛媛。
華安乾煜的收益風(fēng)險特征：1）長期看，既有穩(wěn)定的相對收益，又能以正收益破解震蕩市與普跌行情。華安乾煜成立于2022/3/31，歷經(jīng)2022年的普跌市場和2023年的震蕩市，展現(xiàn)出了穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。截至2023Q3，華安乾煜成立以來累計收益達到3.68%，最大回撤僅2.12%，Calmar比率高達1.15，領(lǐng)先95%的同倉位固收+基金；2）季度看，華安乾煜兼顧抗跌性與彈性，除了建倉期（2022Q2）外，成立以來每個季度相對同倉位固收+指數(shù)和二級債基指數(shù)都有超額收益，季度勝率100%。
華安乾煜的投資風(fēng)格：1）大類資產(chǎn)配置層面：擅于比較多資產(chǎn)的性價比，在權(quán)益低點積極布局靜候市場反彈，在轉(zhuǎn)債市場性價比降低時及時減倉規(guī)避風(fēng)險；2）債券投資層面：以信用債投資為主，細(xì)致對比細(xì)分品種之間的差異，由此捕獲超額收益；3）股票投資層面：有相對獨立的權(quán)益研究，行業(yè)配置相對分散，收益來源廣泛能力圈廣，個股投資集中度適中，重倉股更迭幅度小，長期重倉看好個股，整體上偏好中大盤風(fēng)格，并且會依據(jù)市場行情變化采用不同的交易策略。
華安乾煜的收益拆分：從股票投資看，基金不參與股票打新，收益均來源于二級股票投資，除2022年下半年外其他時段股票投資均貢獻正收益從而增厚組合收益；從債券投資看，基金收益以票息為主、收益穩(wěn)健，并且會通過精細(xì)化的波段操作進一步加強組合收益。
風(fēng)險提示及聲明：本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦，請詳細(xì)閱讀報告風(fēng)險提示及聲明部分。
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