>> 國信證券-非銀金融行業(yè)2023年9月保費收入點評：新產(chǎn)品格局下的“開門紅”-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 459KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
孔祥 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上市險企9月保費收入環(huán)比回升。A股5家上市險企2023年1月至9月累計實現(xiàn)原保險保費收入22512億元，同比增長6.3%。其中中國太保、中國人保、中國平安、中國人壽、新華保險累計保費收入同比增速分別為9.5%/8.2%/5.2%/4.5%/3.7%。當(dāng)月保費收入方面，各上市險企9月較8月顯著改善，新華保險、中國人壽、中國人保、中國太保、中國平安分別環(huán)比增長81.5%/40.8%/22.0%/18.9%/6.7%。9月部分險企提前開始備戰(zhàn)“開門紅”，新產(chǎn)品的推出利好壽險屬性較強的中國人壽和新華保險。
人身險單月保費環(huán)比改善，同比持續(xù)回落。2023年1月至9月上市險企人身險業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)保費收入14672億元，同比增幅優(yōu)化6.1%。人保壽險、太保壽險、平安壽險、中國人壽、新華保險較去年同期累計保費分別增長10.4%/7.9%/7.2%/4.5%/3.7%。隨著各險企陸續(xù)開始備戰(zhàn)“開門紅”，單月保費收入較8月環(huán)比提升，其中新華保險、中國人壽、太保壽險、人保壽險、平安壽險單月保費收入環(huán)比增長81.5%/40.8%/14.8%/10.2%/2.9%。中國人壽、中國平安、新華保險已陸續(xù)于9月推出“開門紅”產(chǎn)品，主推兩全險、年金險、分紅險。預(yù)計“開門紅”將進一步助力行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。隨著居民財富管理需求的提升，儲蓄型保險在“穩(wěn)收益、長久期、可避稅”等方面仍具有絕對優(yōu)勢，因此未來此類產(chǎn)品仍有較多需求釋放的空間；同時，從中長期來看，各險企也有望進一步推動“低保底+高浮動”的分紅險產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，通過浮動利率實現(xiàn)與客戶共擔(dān)投資風(fēng)險，控制利差損，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理。
財險保費環(huán)比改善，非車險持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。2023年1月至9月各上市險企財險業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)保費收入7840億元，同比增速分別為：太保財險（11.8%)、人保財險（7.5%）、平安財險（1.8%)；對應(yīng)當(dāng)月保費增速為：太保財險（11.2%)、人保財險（6.1%）、平安財險（-3.9%)。受出行需求的逐步釋放及新能源車銷量提升的影響，人保車險持續(xù)企穩(wěn)，1月至9月實現(xiàn)保費收入2067億元，同比增長5.5%；單月車險保費收入256億元，同比增長7.2%，占公司財險業(yè)務(wù)的50.5%。人保非車險業(yè)務(wù)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，累計實現(xiàn)保費收入2028億元，同比增長9.6%。9月人保非車險保費較8月環(huán)比增長49.3%；農(nóng)險、貨運險業(yè)務(wù)同比增長16.1%和10.6%，信保同比增速放緩至7.6%。
投資建議：各險企陸續(xù)于9月開始備戰(zhàn)“開門紅”，部分險企較往年略有提前。展望2024年“開門紅”，行業(yè)整體主要從產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、團隊培訓(xùn)、附加服務(wù)等方面進行銷售策略的調(diào)整，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時尋求新的增長曲線。同時資本市場的活躍將帶動資產(chǎn)端邊際改善。維持行業(yè)“超配”評級，建議關(guān)注負(fù)債端相對收益、資產(chǎn)端彈性較高的新華保險和中國人壽。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品吸引力不及預(yù)期；代理人改革不及預(yù)期；經(jīng)濟復(fù)蘇增速乏力；長端利率下行等。
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