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核心觀點(diǎn)：
　　證券：優(yōu)化融券制度，約束監(jiān)管套利，逆周期政策持續(xù)落地。本周滬深兩市成交額日均0.80萬(wàn)億元（環(huán)比上升16.62%），滬深兩融余額16250億元（環(huán)比上升0.86%）。10月14日，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所優(yōu)化融券規(guī)則以發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能。舉措包括：提高融券保證金率至80%，私募保證金率至100%；限制上市公司高管專項(xiàng)資管融券借出；查處定增、大宗配合融券違規(guī)行為等?，F(xiàn)行融券余額占兩融余額5%，融資融券凈利差為3%-3.5%。若融券利差維持3.5%不變，測(cè)算融券余額下滑10%至60%的情況下，行業(yè)營(yíng)收下滑0.08%至0.47%，對(duì)券商業(yè)績(jī)影響非常有限，不同各券商兩融結(jié)構(gòu)及兩融利息收入占比有所分化。深交所計(jì)劃在10月18日發(fā)布深證50指數(shù)，有助于引導(dǎo)資金流動(dòng)、推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，有利于盤活存量資產(chǎn)，滿足保險(xiǎn)資金多元化的配置需求。9月社融數(shù)據(jù)反映積極信號(hào)，新增社融4.12萬(wàn)億元，同比多增5638億元；存量社融增速為9.0%，居民信貸改善明顯，社融總量年內(nèi)有望進(jìn)一步修復(fù)。逆周期政策持續(xù)發(fā)力改善交易環(huán)境，當(dāng)前行業(yè)估值低位，個(gè)股建議關(guān)注：綜合優(yōu)勢(shì)突出且有望受益于杠桿優(yōu)化調(diào)整的頭部券商如中信證券（AH）、中金公司（H）、華泰證券（AH）和國(guó)泰君安（AH）；優(yōu)質(zhì)區(qū)域、估值低位的東吳證券、財(cái)通證券；具有AI積累與落地場(chǎng)景的同花順（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）等。
　　保險(xiǎn)：保險(xiǎn)公司已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入開門紅預(yù)收階段，建議繼續(xù)關(guān)注保險(xiǎn)板塊。展望未來(lái)，壽險(xiǎn)方面逐步進(jìn)入2024年開門紅預(yù)售階段，從需求側(cè)看，受人口結(jié)構(gòu)變化及居民較高的儲(chǔ)蓄意愿，且競(jìng)品收益率持續(xù)走低，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品仍然具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；供給側(cè)受益2023年銷售進(jìn)度的加快，預(yù)計(jì)四季度保險(xiǎn)公司將經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移至人力發(fā)展及開門紅銷售，有利于代理人規(guī)模觸底回升，助力2024年開門紅保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)，且考慮到去年同期基數(shù)相對(duì)較低，預(yù)期2024年開門紅有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的預(yù)期。財(cái)險(xiǎn)方面。9月財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速有所回暖，受益新車銷量的回暖，非車險(xiǎn)維持高景氣度，預(yù)計(jì)全年保費(fèi)增速將有所回暖；從綜合成本率的維度，三季度自然災(zāi)害的影響預(yù)計(jì)略微影響承保盈利能力，但不改全年盈利能力改善的趨勢(shì)。資產(chǎn)端方面，9月PMI為50.2，連續(xù)多個(gè)月回升，并且十一黃金周的出行人次相較于疫情前有所恢復(fù)，靜待資產(chǎn)端預(yù)期的逐漸修復(fù)。建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊，個(gè)股建議關(guān)注：中國(guó)人壽（AH）、中國(guó)太保（AH）、中國(guó)平安（AH）、新華保險(xiǎn)（AH）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）。
　　港股金融：美債拐點(diǎn)確定性增強(qiáng)，建議關(guān)注受益于流動(dòng)性改善及持續(xù)互聯(lián)互通的香港交易所、受益于航空高景氣的中銀航空租賃。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期出現(xiàn)違約事件等。