>> 西南證券-圓通速遞(600233)以穩(wěn)健經(jīng)營為主線，依托全面數(shù)字化提質(zhì)增效-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
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事件：2023年10月8日，圓通速遞公告公司截至9月28日，已用自有資金以集中競價交易方式累計回購股份1,510.8萬股，占公司總股本的0.44%，回購成交價為14.18元-15.08元/股，累計回購總金額為2.2億元（不含交易費用）。2023年6月27日，公司公告為穩(wěn)定投資者預(yù)期，提振市場信心，將以不低于人民幣3億且不超過5億的自有資金回購1,500-2,500萬股股份，占公司已發(fā)行總股本的0.44%-0.73%，用于實施員工持股計劃或者股權(quán)激勵計劃。
公司成本精細(xì)化管控成效明顯，上半年超額完成核心成本優(yōu)化目標(biāo)：2023年上半年，圓通完成快遞業(yè)務(wù)量97.8億件，同比增長20.9%，在全國快遞業(yè)務(wù)量中的占比為16.4%，同比提升0.7pps，實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額的共同提升。上半年，公司的單票總成本為2.22元，同比下降5.6%。其中單票運(yùn)輸成本為0.47元，同比下降9.1%；單票中心操作成本為0.3元，同比下降4.6%。單票運(yùn)輸成本和單票中心操作成本的改善，主要得益于公司運(yùn)力結(jié)構(gòu)和干線路由的進(jìn)一步優(yōu)化，以及操作中心設(shè)備自動化效能和人效的進(jìn)一步提升。
深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，夯實核心競爭力。公司堅定深耕快遞主業(yè)，同時持續(xù)推進(jìn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以數(shù)字化為抓手，以客戶體驗為中心，深化落實服務(wù)質(zhì)量戰(zhàn)略。從總部的維度上，公司不斷優(yōu)化轉(zhuǎn)運(yùn)中心布局，加大對樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心自動化升級與改造的投入，不斷提升樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心的快件處理能力，拓展樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心的輻射范圍。從加盟網(wǎng)絡(luò)的維度上，2023年上半年，公司全面推進(jìn)“一號工程”，通過由總部派駐執(zhí)行小組的方式，對加盟商全方位賦能，助力加盟商降低各環(huán)節(jié)成本，增加效益，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。
積極搭建航空貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，深度踐行國際化發(fā)展戰(zhàn)略：截至2023年上半年，公司自有航空機(jī)隊數(shù)量共12架，航線范圍已基本覆蓋亞洲主要區(qū)域。公司堅信自有航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)將是未來行業(yè)競爭的制勝點。一方面，基于對國內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)展逐步由價格驅(qū)動向價值驅(qū)動轉(zhuǎn)變的判斷，自有航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)將幫助公司提升服務(wù)的時效性，促進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級，為公司開拓商務(wù)件以及冷鏈、鮮花等高附加值產(chǎn)品市場奠定扎實基礎(chǔ)。另一方面，自有航空網(wǎng)絡(luò)的搭建也將為公司布局國際快遞業(yè)務(wù)、拓展海外市場提供重要的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.23元、1.48元、1.63元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為11.4倍、9.5倍、8.6倍。公司經(jīng)營穩(wěn)健，全面數(shù)字化提質(zhì)增效成效明顯，看好未來1-3年業(yè)績彈性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響網(wǎng)購消費增速下滑導(dǎo)致快遞行業(yè)件量增速或不及預(yù)期、快遞行業(yè)價格競爭加劇風(fēng)險。
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