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事件：2023年9月21日，安徽省醫(yī)藥價(jià)格和集中采購中心發(fā)布關(guān)于征求《安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中采購文件》意見的通知，管制類精麻藥品羥考酮口服劑（紅處方）和地佐辛注射劑被列入安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中帶量采購擬報(bào)量目錄。
　　2023年10月17日，安徽省醫(yī)療保障局下發(fā)《安徽省醫(yī)療保障局辦公室關(guān)于開展2023年省藥品集中帶量采購報(bào)量工作的通知》，明確2023年省藥品集中帶量采購報(bào)量品種范圍，管制類精麻藥品羥考酮口服劑（紅處方）被移出目錄，僅地佐辛注射劑被列入目錄。
　　羥考酮被移出安徽集采目錄，緩解市場對紅處方精麻藥品集采的擔(dān)憂
　　根據(jù)國務(wù)院《麻醉藥品和精神藥品管理?xiàng)l例》規(guī)定，在精麻藥品原料藥、單方制劑和復(fù)方制劑生產(chǎn)，研發(fā)、流通和使用環(huán)節(jié)均有嚴(yán)格的監(jiān)管措施，管制類麻醉藥品和一類精神藥品使用需要開具“紅處方”。紅處方精麻藥品在定價(jià)機(jī)制上市場化程度較低，主要由政府指導(dǎo)定價(jià)?？紤]到這類藥物成癮性強(qiáng)、管制程度高、供應(yīng)企業(yè)少，為保證紅處方精麻藥品供應(yīng)穩(wěn)定性和規(guī)范性，政府指導(dǎo)定價(jià)會(huì)留給相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)足夠利潤空間，大幅降價(jià)可能性較低，價(jià)格受集采影響也較小。
　　2023年9月21日，安徽省醫(yī)保局將管制類精麻藥品羥考酮列入安徽省2023年度集中帶量采購擬報(bào)量目錄，引發(fā)市場對紅處方精麻藥品長期行業(yè)邏輯將發(fā)生改變的擔(dān)憂。2023年10月17日，安徽省醫(yī)療保障局下發(fā)通知明確將管制類精麻藥品羥考酮移出2023年省藥品集中帶量采購報(bào)量品種目錄。紅處方精麻藥品不會(huì)集采的邏輯再次驗(yàn)證，市場擔(dān)憂得到緩解，前期下調(diào)幅度較大的相關(guān)精麻藥品生產(chǎn)企業(yè)股價(jià)有望修復(fù)。
　　恩華藥業(yè)產(chǎn)品梯隊(duì)完善，管制類鎮(zhèn)痛產(chǎn)品有望快速放量
　　恩華藥業(yè)是一家專注于中樞神經(jīng)藥物市場的上市企業(yè)，近年來不斷更新麻醉鎮(zhèn)痛產(chǎn)品組合，布局高潛力、競爭格局較好的鎮(zhèn)痛產(chǎn)品，目前已具備完善的鎮(zhèn)痛產(chǎn)品梯隊(duì)。近年新上市的高壁壘管制類麻醉鎮(zhèn)痛產(chǎn)品瑞芬太尼、舒芬太尼、羥考酮和奧賽利定等競爭格局較好，且納入集采風(fēng)險(xiǎn)較低，隨著公司市場推廣的深入，有望成為公司業(yè)績快速增長的主要驅(qū)動(dòng)力。
　　紅處方精麻藥品的管制壁壘較高，新進(jìn)入企業(yè)極難突破，擁有管制類精麻藥品生產(chǎn)資格的企業(yè)面臨的長期競爭格局較好。此外，國內(nèi)疫情管控放開后，住院病人手術(shù)量快速恢復(fù)，未來手術(shù)量有望繼續(xù)穩(wěn)定增長，進(jìn)而帶動(dòng)麻醉市場的持續(xù)增長。競爭格局優(yōu)異，疊加麻醉藥品需求基本盤穩(wěn)固，公司核心麻醉產(chǎn)品收入有望持續(xù)保持穩(wěn)定增長。
　　投資建議：紅處方精麻藥品不會(huì)集采的邏輯再次驗(yàn)證，麻醉鎮(zhèn)痛市場有望穩(wěn)定增長，長期利好精麻藥品生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)改深入推進(jìn)帶來的行業(yè)變革風(fēng)險(xiǎn)，新鎮(zhèn)痛產(chǎn)品放量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)