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1.海外映射與連續(xù)數(shù)據(jù)有望繼續(xù)催化GLP-1熱度
　　GLP-1減重藥物是目前醫(yī)藥第一熱點，也是吸取全市場關注核心焦點，海外企業(yè)諾和諾德與禮來制藥市場的應用拓展全球領先，其適應癥拓展和銷售業(yè)績指引讓市場不斷提高GLP-1的峰值預期，國內企業(yè)作為跟隨者或者原料試劑供應商也共同獲益于市場的擴大。
　　2.GLP-1為劃時代的大品種，引領醫(yī)藥創(chuàng)新風向
　　GLP-1的功效并不局限于降糖和減重，10月10日諾和諾德發(fā)布公告，由于療效顯著，已達到預設標準，將提前終止司美格魯肽治療合并腎功能不全二型糖尿病患者和慢性腎病患者的III期臨床FLOW試驗。目前司美格魯肽已批準還有心血管適應癥，探索中的包括NASH、阿爾茨海默等。在慢病領域，GLP-1的藥物開發(fā)具有劃時代的意義。對于長期在腫瘤和免疫等熱門方向競爭內卷的中國企業(yè)，慢病值得探索和突破，尤其是阿爾茨海默病等退行性疾病
　　3.創(chuàng)新熱度有望繼續(xù)
　　10月20~24日ESMO將在在西班牙馬德里召開，在ADC、雙抗等新賽道領域，有中國企業(yè)的臨床數(shù)據(jù)值將首次披露。截至2023年8月底，共計388個藥品通過了形式審查，接下來10~11月將是醫(yī)保談判階段。根據(jù)7月4日發(fā)布的《談判藥品續(xù)約規(guī)則》，簡易續(xù)約與重新談判的選擇權賦予了制藥企業(yè)更大的主動權，對企業(yè)培育大品種更為有利。
　　4.3季度披露期，可能好于調整后的預期
　　醫(yī)藥上市公司已開始披露3季度業(yè)績情況，因為醫(yī)療反腐，市場已經(jīng)對8-9月份業(yè)績影響有一定預期，實際醫(yī)療反腐短期沖擊主要集采在8月上中旬，后續(xù)學術推廣恢復，具有剛性需求的藥物整體仍保持增長，因此實際企業(yè)的情況可能好于調整后的預期
　　醫(yī)藥推選及選股推薦思路
　　醫(yī)藥行業(yè)大品種的出現(xiàn)可以帶動行業(yè)的發(fā)展和熱度，海外映射與連續(xù)數(shù)據(jù)有望持續(xù)催化GLP-1熱度，國內企業(yè)作為跟隨者或者原料試劑供應商也有望共同獲益于市場的擴容；基于目前醫(yī)藥行業(yè)尚處于歷史估值偏低位置，維持醫(yī)藥行業(yè)“推薦”的評級，具體的推選方向和選股思路如下：
　　1）GLP-1減重/降糖藥物產(chǎn)業(yè)鏈，推薦海外已驗證具有更佳減重效果的雙靶點激動劑方向，國內已布局雙靶點激動劑方向的創(chuàng)新藥，可以憑借更好的效果與司美格魯肽等仿制藥進行差異化競爭，推薦【眾生藥業(yè)】，上游原料藥合同定制可以關注【凱萊英】，注射筆等包材產(chǎn)業(yè)鏈目前處于國內技術攻關階段，推薦【美好醫(yī)療】。
　　2）藥品創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈已相對穩(wěn)定，訂單持續(xù)增長的企業(yè)并有望獲得GLP-1等創(chuàng)新品種訂單的企業(yè)，可以關注【凱萊英】、【普蕊斯】、【諾思格】。
　　3）3季度業(yè)績預期已修正，實際主觀擔憂較多，為市場所錯殺的處方藥品種，推薦【人福醫(yī)藥】、【九典制藥】、【吉貝爾】。
　　2）潛力的國內疫苗大單品，推薦帶狀皰疹病毒疫苗方向，推薦【百克生物】和【智飛生物】，流感疫苗接種高峰已到來，2023年流感疫苗接種有望達到甚至超過近年最高水平，推薦【華蘭疫苗】。
　　風險提示
　　1.研發(fā)失敗或無法產(chǎn)業(yè)化的風險
　　醫(yī)藥生物技術壁壘很高，可能導致公司不能按照計劃開發(fā)出新產(chǎn)品，在研項目無法產(chǎn)業(yè)化，進而影響到公司在行業(yè)內的競爭地位和市場占有率的風險。
　　2.銷售不及預期的風險
　　由于公司銷售策略不能適應市場、學術推廣不及不充分等因素影響，公司銷售可能不及預期，影響公司業(yè)績。
　　3.市場競爭加劇風險
　　如有多個同種產(chǎn)品已上市銷售，或者即將有多個產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市，市場競爭激烈，可能造成公司銷售可能不及預期。
　　4.政策性風險
　　生物醫(yī)藥行業(yè)是受監(jiān)管程度較高的行業(yè)，任何行業(yè)政策的調整、變化都有可能對公司的生產(chǎn)、銷售、流通產(chǎn)生重大影響。