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事件概況
　　北路智控于10月18日發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)30.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.64億元，同比增長(zhǎng)17.35%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.53億元，同比增長(zhǎng)15.24%。單Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.85億元，同比增長(zhǎng)30.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)9.39%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)6.07%。
　　三季報(bào)收入符合預(yù)期，現(xiàn)金流顯著改善
　　營(yíng)收方面，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)30.80%；單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.85億元，同比增長(zhǎng)30.75%。
　　利潤(rùn)方面，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.64億元，同比增長(zhǎng)17.35%；單Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)9.39%。
　　毛利率方面，2023年前三季度公司毛利率為45.7%，同比下降3.6pct；凈利率為23.05%，同比下降2.65pct。
　　費(fèi)用方面，2023年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用為0.66億元，同比增長(zhǎng)45.19%，銷(xiāo)售費(fèi)用率為9.32%，同比增長(zhǎng)0.92pct；管理費(fèi)用為0.37億元，同比增長(zhǎng)4.3%，管理費(fèi)用率為5.16%，同比增長(zhǎng)1.3pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.13億元，同比下降-1478.98%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.77%，同比下降1.13pct；研發(fā)費(fèi)用為0.74億元，同比增長(zhǎng)41.17%，研發(fā)費(fèi)用率為10.38%，同比增長(zhǎng)0.76pct。
　　現(xiàn)金流方面，2023前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.78億元，去年同期為-700萬(wàn)。
　　煤礦信息化相關(guān)政策頻出，行業(yè)領(lǐng)軍有望充分受益
　　近年來(lái)，國(guó)家關(guān)于煤礦智能化建設(shè)的相關(guān)政策相繼出臺(tái)，2020年2月，發(fā)改委、國(guó)家能源局、國(guó)家礦山安監(jiān)局等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出“到2025年，大型煤礦和災(zāi)害嚴(yán)重煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化”。2022年10月，國(guó)家礦山安監(jiān)局、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《煤礦及重點(diǎn)非煤礦山重大災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)防控建設(shè)工作總體方案》，提出按照“急用先行、突出重點(diǎn)”的原則，力爭(zhēng)到2026年，在全國(guó)范圍內(nèi)完成所有在冊(cè)煤礦、2400座重點(diǎn)非煤礦山重大災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)防控項(xiàng)目建設(shè)工作。2023年9月6日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見(jiàn)》，在嚴(yán)格礦山安全生產(chǎn)準(zhǔn)入、推進(jìn)礦山轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面提出意見(jiàn)。公司作為國(guó)內(nèi)少數(shù)產(chǎn)品能夠覆蓋全部層級(jí)的智能礦山領(lǐng)先企業(yè)，積極推動(dòng)礦山的智能化與信息化升級(jí)改造，加快機(jī)器人研發(fā)及應(yīng)用，有望乘行業(yè)高景氣加速發(fā)展。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入10.15/13.29/16.86（前值10.3/13.5/17.1）億元，同比增長(zhǎng)34%/31%/27%（前值37%/31%/27%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5/3.4/4.4（前值2.7/3.6/4.7）億元，同比增長(zhǎng)28%/32%/30%（前值38%/32%/29%），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。