>> 招商證券-北路智控(301195)業(yè)績穩(wěn)健增長，現(xiàn)金流大幅改善-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 274KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
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公司發(fā)布2023年中報，上半年營收YoY +31%，歸母凈利潤YoY +23%，通信及集控系統(tǒng)收入高增，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2023年中報，上半年營收4.25億元，YoY +30.84%；歸母凈利潤1.00億元，YoY +23.04%；扣非歸母凈利潤0.93億元，YoY +22.03%。單Q2營收1.81億元，YoY +31.22%；歸母凈利潤0.42億元，YoY +29.16%；扣非歸母凈利潤0.39億元，YoY +21.75%。業(yè)績符合預(yù)期。
通信及集控系統(tǒng)收入高增。分產(chǎn)品，上半年智能礦山通信系統(tǒng)收入YoY+41.98%，毛利率同比減少0.55pct；智能礦山監(jiān)控系統(tǒng)收入YoY +28.74%，毛利率同比增加0.36pct；智能礦山裝備配套收入YoY -4.93%，毛利率同比減少1.27pct；智能礦山集控系統(tǒng)收入YoY +89.82%，毛利率同比減少3.74pct。上半年綜合毛利率47.05%，同比下降約1.09pct。
經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況大幅改善。上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金YoY+77.17%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)1.08億元，與去年同期（-0.04億元）相比大幅改善。上半年銷售費用、管理費用、研發(fā)費用YoY+48.08%/18.35%/39.99%，23Q2 YoY +57.71%/-1.71%/+37.44%，主要系銷售/研發(fā)人員增加、股權(quán)激勵費用攤銷等所致。
看好AI在煤礦智能化領(lǐng)域的落地。智能礦山建設(shè)中存在大量AI落地場景，如煤礦井下的視頻監(jiān)控、人員定位等。同時，在產(chǎn)品開發(fā)層面，智能礦山企業(yè)也有望借力AI實現(xiàn)效率提升，如軟件系統(tǒng)的開發(fā)與測試等。公司產(chǎn)品線眾多，在傳統(tǒng)AI技術(shù)方面具有較為豐富的儲備，未來有望借助華為盤古模型等探索AI大模型在煤礦智能化領(lǐng)域的落地。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計公司2023-2025年營收10.24/13.28/17.04億元，YoY +36%/30%/28%；歸母凈利潤2.44/3.23/4.35億元，YoY+23%/32%/35%，當(dāng)前股價對應(yīng)23/17/13x PE。公司是智能礦山板塊的低估值、穩(wěn)增長品種，維持強(qiáng)烈推薦。
風(fēng)險提示：煤企盈利能下滑；智能礦山政策落地不及預(yù)期；智能煤礦行業(yè)競爭加劇；限售股解禁的風(fēng)險。
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