>> 華泰證券-北路智控(301195)1Q23業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)保持高投入-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃樂平,余熠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1Q23公司歸母凈利潤同比增長29%，研發(fā)投入奠定未來發(fā)展基礎(chǔ)
根據(jù)公司2023年一季報，公司1Q23營收為1.81億元，同比增長31.22%；歸母凈利潤為0.42億元，同比增長29.16%；扣非歸母凈利潤為0.39億元，同比增長21.75%。1Q23公司研發(fā)保持高度投入，為未來成長奠定堅實基礎(chǔ)。我們認為未來國內(nèi)煤炭信息化建設(shè)有望持續(xù)邁進，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為2.80/3.62/4.54億元，可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為28x，考慮到公司智能礦山業(yè)務(wù)具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，我們給予公司2023年P(guān)E35x，維持目標價111.77元，維持“買入”評級。
1Q23綜合毛利率短期波動，研發(fā)保持高投入
公司1Q23綜合毛利率為47.34%，同比下降3.43pct，環(huán)比下降3.26pct。我們判斷或因公司營收結(jié)構(gòu)變化影響。期間費用方面，1Q23公司銷售費率/管理費率/研發(fā)費率分別為12.13%、5.14%、11.25%，分別同比+2.04pct、-1.72pct、+0.51pct，其中研發(fā)費率的提升主要系公司加大研發(fā)投入所致。
1Q23公司財務(wù)費用為-408萬元（1Q22：41萬元），主要系1Q23現(xiàn)金管理產(chǎn)生的利息增加所致。
我國煤礦智能化行業(yè)保持高景氣，公司有望充分受益煤礦生產(chǎn)未來有望進一步融合人工智能、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)賦能煤炭開發(fā)利用，實現(xiàn)更大程度的無人化操作，提升安全生產(chǎn)水平。隨著智慧礦山建設(shè)的推進，我國智能化采掘工作面數(shù)量近年來快速增長。根據(jù)公司2022年年報，截止2022年底我國煤礦智能化采掘工作面增加到1019個，同比增長42%。公司目前已經(jīng)形成了包含智能礦山通信、監(jiān)控、集控及裝備配套四大類系統(tǒng)的較完善產(chǎn)品體系，是國內(nèi)少數(shù)產(chǎn)品能夠覆蓋智能礦山各層級的廠商，未來有望持續(xù)深化存量客戶的合作并開拓新的客戶群體，享受我國煤炭信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。
維持“買入”評級
我們認為國內(nèi)煤炭信息化建設(shè)有望持續(xù)邁進，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為2.80/3.62/4.54億元，可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為28x，考慮到公司智能礦山業(yè)務(wù)具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，我們給予公司2023年P(guān)E 35x，維持目標價111.77元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變動風(fēng)險、市場競爭加劇等。
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