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事件：
　　公司于4月24日發(fā)布2023年一季度財報，報告期內實現營業(yè)總收入1.81億元，同比增加31.2%，歸母公司凈利潤0.42億元，同比增加29.2%，扣非歸母公司凈利潤0.39億元，同比增加21.8%。
　　投資摘要：
　　公司繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，一季度業(yè)績保持穩(wěn)定的增長。
　　單季度營收增速重新回到30%以上。22Q4公司單季營收增速階段性下滑至21%，我們判斷主要可能還是由于經營層面受到相關公共衛(wèi)生事件等因素的擾動。23Q1營收增速重新回到30%以上，一定程度也表明下游煤礦企業(yè)智能化建設的需求依然維持著一定景氣度。
　　毛利率略有承壓。報告期內公司毛利率為47.3%，環(huán)比22Q4下降約3.3pct，而相較去年同期亦下滑約3.4pct。結合公司過往各單季的毛利率水平，一季度的波動幅度尚處于相對正常的范圍。
　　費用端，報告期內公司銷售費用和研發(fā)費用相較全年同期分別增長57.7%和37.4%，一定程度減緩了當期凈利潤增速。但從另外的角度看，這也反映了公司在自身產品與技術的打磨及營銷領域的投入，而這樣的投入未來可能能夠在經營業(yè)績層面看到正向的反饋。
　　國家及地方政策繼續(xù)支持煤礦智能化建設。3月28日國家能源局發(fā)布《關于加快推進能源數字化智能化發(fā)展的若干意見》，強調以數字化智能化技術帶動煤炭安全高效生產，涵蓋地質保障、智能采掘、智能運輸系、災害預警等多領域。另，部分產煤大省亦明確了23年的智能化建設目標，如陜西省在截止22年已建設智能化礦井81處的基礎上，確定23年應完成智能化建設煤礦名單91處。煤礦智能化整體建設依舊保持著高景氣度，且呈現一定的加速趨勢。
　　投資建議：我們認為，以強化安全生產和實現煤炭行業(yè)高質量發(fā)展為核心需求，強政策驅動加華為入局帶來的技術賦能，煤礦智能化領域未來發(fā)展的確定性高。而北路智控依托自身在礦山信息化領域的聚焦和全面性，以及與大型煤機設備建立的穩(wěn)定合作關系，在整個賽道占據了有利的競爭位置。我們看好公司的成長，預計北路智控2023-2025年營業(yè)收入分別為10.29億元、13.79億元及18.01億元，同比增長36.2%、34%、30.7%，歸母凈利潤分別為2.69億元、3.65億元、5.04億元，同比增加35.8%、35.8%、38%。維持“買入”評級。
　　風險提示：煤炭行業(yè)周期性波動風險；行業(yè)政策變化的風險；與鄭煤機關聯交易占比較高且將持續(xù)存在的風險；毛利率持續(xù)下降的風險等