>> 華金證券-北路智控(301195)業(yè)績延續(xù)高增，現(xiàn)金流改善顯著-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 299KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年4月25日，北路智控發(fā)布2023年第一季度報告，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元，比上年同期增長31.22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比增長29.16%。
智能礦山主賽道持續(xù)發(fā)力，營收凈利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。公司圍繞通信、集控、監(jiān)控、裝備配套四大產(chǎn)品體系持續(xù)發(fā)力，加強(qiáng)構(gòu)建智能礦山信息系統(tǒng)。其中，受政策加持與通信技術(shù)迭代期影響，公司通信與監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展較好，通信的融合通訊系統(tǒng)與應(yīng)急廣播系統(tǒng)、監(jiān)控的人員定位系統(tǒng)與全礦井圖像監(jiān)控系統(tǒng)等產(chǎn)品需求較為旺盛，拉動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2023年第Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.81億元，同比增長31.22%，歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤達(dá)到0.42億元/0.39億元，同比增長29.16%/21.75%。
加快研發(fā)5G融合新產(chǎn)品，謀求化工產(chǎn)業(yè)鏈延伸新路徑。公司高度重視新產(chǎn)品、新技術(shù)的自主研發(fā)工作，資金支持力度不斷加大，2023年公司Q1研發(fā)費(fèi)用達(dá)2031.45萬元，同比增長37.44%。深度布局5G在煤礦領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用，著力研發(fā)煤礦用輪式機(jī)器人及系統(tǒng)、煤礦單軌吊車遠(yuǎn)程駕駛技術(shù)平臺等新產(chǎn)品，打造5G時代智能煤礦應(yīng)用新場景。此外，公司依托自身在通信、監(jiān)控等領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)，積極開拓化工、非煤領(lǐng)域，力圖實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的跨行業(yè)復(fù)制，開發(fā)化工廠園區(qū)人員定位系統(tǒng)及智慧工廠軟件平臺等新產(chǎn)品，通過創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈延伸實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)高效可持續(xù)性增長。
毛利率保持較高水平，現(xiàn)金管理效果良好。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)毛利潤8549.73萬元，同比增加22.35%；毛利率達(dá)到47.34%，同比下降了3.43個百分點(diǎn)，主要原因在于電子料采購成本的上升及個別項(xiàng)目競爭激烈。整體來看公司毛利潤與毛利率依舊保持較高水平，產(chǎn)品競爭力較強(qiáng)。同時，公司充分利用閑置募集資金，增加募投項(xiàng)目，2023年第一季度公司貨幣資金達(dá)1.52億元，同比增加80.63%；交易性金融資產(chǎn)達(dá)4.89億元，同比增長9675.12%?，F(xiàn)金管理不斷優(yōu)化，2023年第一季度利息收入達(dá)440.98萬元，同比增長3809.69%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1.30億元，同比增長22.83%；期末現(xiàn)金及等價物余額1.49億元，同比增長91.32%。
智能化建設(shè)助推需求提升，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。煤炭能源仍將在較長時期內(nèi)作為我國能源結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)性能源和基礎(chǔ)性能源，2022年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額達(dá)到1.02萬億。在此基礎(chǔ)上，煤礦智能化建設(shè)已成為全行業(yè)共識，智能礦山政策不斷加碼，煤礦智能化需求不斷增多。一方面，未進(jìn)行智能化建設(shè)的煤礦會開展智能化建設(shè)投入；另一方面，智能化建設(shè)是一個長期的過程，出于煤炭安全和無人化的考慮，已開展智能化的煤礦也會不斷產(chǎn)生信息化等新需求。目前我國尚處于煤礦智能化建設(shè)的初級階段，僅有少量煤礦實(shí)現(xiàn)了局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)的智能分析及決策控制，距智慧礦山建設(shè)目標(biāo)甚遠(yuǎn)，智能礦山行業(yè)未來發(fā)展空間仍較為廣闊。
投資建議：北路智控深耕礦山智能化多年，著力構(gòu)建多元化產(chǎn)品及業(yè)務(wù)格局，在通信、集控、監(jiān)控、裝備配套等多個細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)突破較快。我們預(yù)測公司2023-2025年收入10.16/13.47/17.57億元，同比增長34.5% /32.5% /30.5%，公司歸母凈利潤分別為2.68/3.53/4.59億元，同比增長35.0%/32.0%/29.8%，對應(yīng)EPS為3.05/4.03/5.23元，PE為24.7/18.7/14.4，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；智能礦山建設(shè)不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。
|
|
