>> 開源證券-硅寶科技(300019)公司信息更新報告：Q3歸母凈利潤同比+44.74%，盈利能力延續(xù)修復(fù)-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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Q3歸母凈利潤同比+44.74%，盈利能力延續(xù)修復(fù)，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023三季報，實(shí)現(xiàn)營收19.1億元，同比-5.28%；歸母凈利潤2.2億元，同比+34.78%；對應(yīng)Q3實(shí)現(xiàn)營收7.2億元，同比+12.73%、環(huán)比+8.43%；歸母凈利潤9,124萬元，同比+44.74%、環(huán)比+18.05%；扣非凈利潤8,626萬元，同比+51.99%、環(huán)比+9.98%，公司盈利能力持續(xù)修復(fù)，Q3非經(jīng)常性損益主要是計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助452萬元。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.41、5.18、6.96億元，對應(yīng)EPS為0.87、1.32、1.78元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為18.1、11.9、8.9倍。我們認(rèn)為，原材料有機(jī)硅低位維穩(wěn)助力公司盈利能力持續(xù)改善，在建項目有序釋放帶來充足成長動力，維持“買入”評級。
有機(jī)硅DMC價格低位震蕩，公司盈利能力持續(xù)改善
據(jù)Wind和百川盈孚數(shù)據(jù)，2023Q1/Q2/Q3有機(jī)硅DMC市場均價分別為1.70、1.48、1.37萬元/噸，前三季度市場均價1.52萬元/噸，同比-41.3%；截至10月18日，有機(jī)硅DMC市場價格1.48萬元/噸，我們測算價差5,197萬元/噸，分別處于2017年以來的7.05%、8.75%分位，主要原材料價格低位維穩(wěn)助力公司盈利能力持續(xù)修復(fù)。2023前三季度，公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為25.52%、11.69%，較2022年報分別+6.04/+2.4pcts；其中Q3銷售毛利率、銷售凈利率分別為26.58%、12.69%，環(huán)比分別+0.87/+1.03pcts。
在建項目穩(wěn)步推進(jìn)，堅持“雙主業(yè)”發(fā)展模式助力實(shí)現(xiàn)百億產(chǎn)值目標(biāo)
據(jù)公司公告，2023年上半年10萬噸/年高端密封膠智能制造項目已全部建設(shè)完成，目前已形成21萬噸/年高端有機(jī)硅材料產(chǎn)能；硅寶新能源5萬噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極材料及專用粘合劑項目建成后產(chǎn)能將超過26萬噸/年，西南將建成國內(nèi)最大生產(chǎn)基地；未來還將在華東、華南建立生產(chǎn)基地，形成“三大基地”和“四個研發(fā)中心”的布局。公司還將積極布局新能源、鋰電池材料行業(yè)，大力發(fā)展硅碳負(fù)極材料，未來逐步形成“雙主業(yè)”發(fā)展模式，力爭在公司成立的第三個十年實(shí)現(xiàn)100億產(chǎn)值目標(biāo)，將公司打造成為國際知名的新材料產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
風(fēng)險提示：項目投產(chǎn)不及預(yù)期、原材料及產(chǎn)品價格波動、政策不及預(yù)期等。
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