>> 華泰期貨-國債期貨日報：曲線平坦化加劇，關注對沖政策落地-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
621KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行增加公開市場操作。10月19日，以利率招標方式開展3440億元7天期逆回購操作，凈投放1820億。16日MLF進行加量平價續(xù)作，關注稅期流動性。
短期關注海外流動性壓力。1）國內：10月9日，美國國會參議院議員訪華。10月16日，9月央行外匯占款21.8萬億元，環(huán)比增加421.19億元；9月全社會用電量7811億千瓦時，同比增長9.9%。10月17日，《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》發(fā)布。10月18日，前三季度GDP同比+5.2%，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.5%，預期+4.6%，9月社會消費品零售總額同比+5.5%，預期+4.9%，前三季度房地產開發(fā)投資同比-9.1%，預期-8.5%。10月19日，《專利轉化運用專項行動方案（2023－2025年）印發(fā)。2）海外：10月16日，美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-4.6，預期-7；日本財務省副大臣神田真人表示，目前影響外匯的最大因素是地緣政治風險；日本8月工業(yè)產出終值環(huán)比降0.7%，前值持平。10月17日，日本央行考慮將2023財年的通脹預期上調至接近3%，日本全國勞動組織聯(lián)合會計劃要求超過5%的加薪；美國9月零售銷售環(huán)比+0.7%，預期+0.3%，10月NAHB房產市場指數(shù)40，預期44。10月18日，阿拉伯議會聯(lián)盟第35屆緊急會議；美國30年期固定抵押貸款利率7.7%，前值7.67%。10月19日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能是利率還不夠高，且維持高位的時間還不夠長。
■策略
單邊：2312合約短期轉向中性。
套利：短期關注政策落地，曲線策略保持觀望或關注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關注T和TL 2312合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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