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事項(xiàng)：
　　國家郵政局公布了9月中國快遞發(fā)展指數(shù)，9月，快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為434.3，同比提升12.7%，從分項(xiàng)指標(biāo)來看，9月，快遞業(yè)務(wù)量同比增速預(yù)計(jì)將在20%左右，業(yè)務(wù)收入同比增速在14%左右。
　　上市公司公布了9月經(jīng)營數(shù)據(jù)。9月份，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量同比增長5.6%，單價(jià)同比提升7.2%；韻達(dá)股份業(yè)務(wù)量同比增長11.3%，單價(jià)同比下降12.9%；圓通速遞業(yè)務(wù)量同比增長15.5%，單價(jià)同比下降7.3%；申通快遞業(yè)務(wù)量同比增長33.7%，單價(jià)同比下降13.5%。
　　國信交運(yùn)觀點(diǎn)：1）今年快遞需求如期呈現(xiàn)加速復(fù)蘇態(tài)勢，前三季度，預(yù)計(jì)快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入同比將分別增長約16%和11%，遠(yuǎn)超去年同期水平（2022年前三季度快遞業(yè)務(wù)量和收入增速分別為4.2%和3.5%）。。2）由于豐網(wǎng)業(yè)務(wù)已于2023年6月完成轉(zhuǎn)讓交割，從而導(dǎo)致順豐9月的速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量增速僅有5.6%（如果剔除豐網(wǎng)以可比口徑來看，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量增速為20.5%），但明顯高于前三個(gè)月的表現(xiàn)，主要得益于9月中秋節(jié)日禮品及生鮮時(shí)令旺季寄遞需求旺盛。圓通、韻達(dá)和申通中，申通9月的件量增速表現(xiàn)最好；三季度，圓通、韻達(dá)和申通市場份額估計(jì)分別為15.6%、14.5%、13.7%，環(huán)比分別變化-0.7pct、+0.5pct、+0.3pct。圓通、韻達(dá)和申通9月單價(jià)同比降幅仍然維持在今年的相對高位水平。3）投資建議：后疫情時(shí)代，宏觀經(jīng)濟(jì)、商務(wù)活動(dòng)、居民消費(fèi)有所修復(fù)、快遞經(jīng)營效率也明顯提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，2023年前三季度快遞需求增速如期恢復(fù)至中雙位數(shù)。但是各家龍頭快遞競爭策略調(diào)整，今年行業(yè)競爭態(tài)勢明顯加劇，通達(dá)系的單票收入同比降幅明顯擴(kuò)大。但隨著10月快遞行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，價(jià)格競爭有望環(huán)比改善?？爝f龍頭股價(jià)回調(diào)后，中長期投資布局機(jī)會(huì)凸顯，看好未來鄂州機(jī)場經(jīng)營步入正軌后的順豐控股、以及競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化后的圓通和中通，關(guān)注改善中的申通、韻達(dá)。
　　評(píng)論：
　　需求表現(xiàn)：快遞需求增長穩(wěn)健，前三季度快遞需求增速如期恢復(fù)至中雙位數(shù)
　　9月，受中秋節(jié)消費(fèi)等因素帶動(dòng)，快遞市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，服務(wù)質(zhì)效有效提升，基礎(chǔ)能力日益增強(qiáng)，發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。今年快遞需求如期呈現(xiàn)加速復(fù)蘇態(tài)勢，前三季度，預(yù)計(jì)快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入同比將分別增長約16%和11%，遠(yuǎn)超去年同期水平（2022年前三季度快遞業(yè)務(wù)量和收入增速分別為4.2%和3.5%）。后疫情時(shí)代，宏觀經(jīng)濟(jì)、商務(wù)活動(dòng)、居民消費(fèi)有所修復(fù)，快遞經(jīng)營效率也明顯提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，2023年前三季度快遞需求增速如期恢復(fù)至中雙位數(shù)
　　競爭情況：9月通達(dá)系單價(jià)降幅仍然維持在較高水平，韻達(dá)和申通三季度市場份額環(huán)比有所提升
　　由于今年各家快遞龍頭策略調(diào)整，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的激烈程度明顯超過去年。9月，圓通、韻達(dá)和申通單價(jià)同比降幅仍然維持在今年的高位水平，分別為-12.9%、-7.3%、-13.5%。但隨著10月快遞行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，價(jià)格競爭有望環(huán)比改善。三季度，圓通、韻達(dá)和申通市場份額估計(jì)分別為15.6%、14.5%、13.7%，環(huán)比變化分別為-0.7pct、+0.5pct、+0.3pct。
　　9月快遞公司經(jīng)營數(shù)據(jù)
　?。?）順豐控股：9月公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量同比增長5.6%（剔除豐網(wǎng)口徑下為增長20.5%），單價(jià)同比提升7.2%（剔除豐網(wǎng)口徑下為下降4.1%）。得益于9月中秋節(jié)日禮品及生鮮時(shí)令旺季寄遞需求旺盛，需求增速環(huán)比提升明顯。
　?。?）韻達(dá)股份：9月業(yè)務(wù)量同比增長11.3%，單票價(jià)格同比下降12.9%。由于今年行業(yè)競爭加劇，雖然單價(jià)同比降幅相比8月有所收窄，但是仍然維持在今年的相對高位水平，三季度市場份額環(huán)比增加0.5pct至14.5%。
　?。?）圓通速遞：9月業(yè)務(wù)量同比增長15.5%，單票價(jià)格同比下降7.2%。由于今年行業(yè)競爭加劇，單價(jià)同比降幅仍然維持在今年的相對高位水平，三季度市場份額環(huán)比減少0.7pct至15.6%。
　　（4）申通快遞：9月業(yè)務(wù)量同比增長33.7%，單票價(jià)格同比下降13.5%。由于今年行業(yè)競爭加劇，單價(jià)同比降幅仍然維持在今年的高位水平，三季度市場份額環(huán)比增加0.3pct至13.7%。
　　投資建議：
　　后疫情時(shí)代，宏觀經(jīng)濟(jì)、商務(wù)活動(dòng)、居民消費(fèi)有所修復(fù)，快遞經(jīng)營效率也明顯提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，2023年前三季度快遞需求增速如期恢復(fù)至中雙位數(shù)。但是今年行業(yè)競爭態(tài)勢有所加劇，通達(dá)系的單票收入同比降幅明顯擴(kuò)大。但隨著10月快遞行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，價(jià)格競爭有望環(huán)比改善?？爝f龍頭股價(jià)回調(diào)后，中長期投資布局機(jī)會(huì)凸顯，看好未來鄂州機(jī)場經(jīng)營步入正軌后的順豐控股、以及競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化后的圓通和中通，關(guān)注改善中的申通、韻達(dá)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電商需求低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。