>> 申港證券-北路智控(301195)三季報點評：Q3營收保持穩(wěn)定增長，毛利率有所承壓-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大?。?/td>
| 695KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹旭特 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司于10月18日發(fā)布2023年三季度財報，23Q3單季實現(xiàn)營業(yè)總收入2.85億元，同比增加30.8%，歸母公司凈利潤0.64億元，同比增加9.4%。前三季度總營收7.09億元，同比增加30.8%，歸母公司凈利潤1.64億元，同比增加17.4%。
投資摘要：
三季度營收保持穩(wěn)定增長，毛利率有所承壓。
營收端，公司保持快速穩(wěn)定的增長，連續(xù)三個季度同比增速均維持在約30%，一定程度也表明下游煤礦企業(yè)智能化建設(shè)的需求依然具備較高的景氣度。
毛利率繼續(xù)承壓。公司三季度單季度的整體毛利率為43.67%，環(huán)比23Q2下降約3.17pct，而相較去年同期下滑約5.86pct。毛利率的繼續(xù)承壓是造成公司利潤端增速大幅落后于營收端增速的核心因素。我們判斷，整體毛利率的下滑一方面是由于各分項業(yè)務(wù)的盈利能力的波動，另一方面則是受整體營收結(jié)構(gòu)變化的影響，參考中報的數(shù)據(jù)，毛利率較高的裝備配套業(yè)務(wù)的營收占比有所減少。
費用端，公司單季的銷售費用和研發(fā)費用相較去年同期分別增長40.4%和43.3%，亦在一定程度減緩了當(dāng)期凈利潤增速。但從另外的角度看，這也反映了公司在自身產(chǎn)品與技術(shù)的打磨及營銷領(lǐng)域的持續(xù)投入，而這樣的投入未來可能能夠在經(jīng)營業(yè)績層面看到正向的反饋。
布局智能化工行業(yè)，實現(xiàn)行業(yè)外拓。公司依托與北元集團（第一批“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+?；踩a(chǎn)”試點建設(shè)單位之一）的合作，探索在危險化學(xué)品領(lǐng)域信息技術(shù)與安全管理的融合。2021年至今公司先后與北元簽訂《人員定位系統(tǒng)建設(shè)項目合同》和《應(yīng)急廣播系統(tǒng)》等，合同金額共計1,775萬元。而根據(jù)公司微信公眾號9月26日發(fā)布的信息，北路承建的北元集團化工廠立體融合精確定位系統(tǒng)已通過驗收。我們認(rèn)為，以此為標(biāo)桿，公司在智慧礦山領(lǐng)域外積極尋求行業(yè)的外拓，亦是未來實現(xiàn)可持續(xù)增長的重要戰(zhàn)略布局。
投資建議：我們認(rèn)為，以強化安全生產(chǎn)和實現(xiàn)煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為核心需求，政策的強驅(qū)動，煤礦智能化領(lǐng)域未來發(fā)展的確定性高。而北路智控依托自身在礦山信息化領(lǐng)域的聚焦和全面性，以及與大型煤機設(shè)備建立的穩(wěn)定合作關(guān)系，在整個賽道占據(jù)了有利的競爭位置。我們看好公司的成長，預(yù)計北路智控2023-2025年營業(yè)收入分別為10.01億元、12.87億元及16.29億元，同比增長32.4%、28.7%、26.5%，歸母凈利潤分別為2.42億元、3.05億元、3.87億元，同比增加22.3%、25.7%、27.1%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：煤炭行業(yè)周期性波動風(fēng)險；行業(yè)政策變化的風(fēng)險；與鄭煤機關(guān)聯(lián)交易占比較高且將持續(xù)存在的風(fēng)險；毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險等
|
|
