>> 信達(dá)證券-寧德時代(300750)盈利能力穩(wěn)健，新技術(shù)加快推進-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入2946.8億元，同比增長40.10%，歸母凈利潤311.5億元，同比增長77.05%；扣非后歸母凈利潤269.81億元，同比增長68.23%。2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入1054.31億元，同比增長8.28%，歸母凈利潤104.28億元，同比增長10.66%；扣非后歸母凈利潤94.28億元，同比增長4.91%。
點評：
公司盈利能力穩(wěn)健。2023Q3公司毛利率為22.42%，同比提升3.15pct，環(huán)比提升0.46pct，凈利率為10.47%，同比提升0.24pct，環(huán)比降低0.9pct，扣非后歸母凈利率為8.94%，同比降低0.29pct，環(huán)比降低0.79pct。2023Q3末公司固定資產(chǎn)凈額1042.7億元，2023Q2末1026.9億元，相差不大，我們認(rèn)為主要因為銷售旺季備庫需求。
新技術(shù)加速推進。公司麒麟電池已經(jīng)交付極氪，理想MEGA將搭載5C麒麟電池，該車型即將上市，可實現(xiàn)充電12分鐘續(xù)航增加500公里。神行超充電池將于年底量產(chǎn)、明年上市，同時阿維塔、奇瑞、哪吒宣布將搭載神行電池。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收4204/4978/6100億元，歸母凈利潤分別為425/542/687億元，同比增長38%、28%、27%。截止2023年10月19日市值對應(yīng)23、24年P(guān)E估值分別是19、15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：新能源車需求不及預(yù)期風(fēng)險；鋰電池技術(shù)迭代變化風(fēng)險；原材料價格波動超預(yù)期風(fēng)險；環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險等。
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