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阿爾法之一：在海外市場，復刻份額登頂之路
　　回顧過往，國內動力市場及儲能市場寧德時代均證明自身全球競爭力。2019年LGES重返中國市場雙方展開正面競爭，隨后2019-2020年寧德時代接連獲得海外車企定點并進入特斯拉寶馬供應鏈，而LGES中國份額從2020年12%下降至2022年1.8%；儲能市場2019年三星SDI、LGES一度占到全球62%份額。隨著寧德時代攜成本、循環(huán)、安全的儲能產(chǎn)品進入海外，寧德時代2022年占據(jù)全球儲能份額43%，三星SDI、LGES僅剩15%份額。
　　歐洲市場深度卡位車企，從容應對政策變化。歐洲市場后續(xù)主要看車企合作情況及政策端的提前布局。車企端，歐系本土車企寧德時代全面覆蓋，且特斯拉及中國車企出口在歐洲市場占比逐步提升，寧德時代也占據(jù)更加有利地位；政策端，公司通過建設德國、匈牙利產(chǎn)能以及零碳工廠、定期碳排放核算從容應對歐洲本土化、碳足跡政策，而熱失控標準則將強化公司優(yōu)勢。
　　新興市場更加市場化競爭，寧德時代有望實現(xiàn)更高上限。中歐美以外新興市場仍以日韓系及歐系品牌燃油車為主，在后續(xù)往新能源車轉變時，品牌粘性有望體現(xiàn)，寧德時代與歐系，頭部日韓車企均有深度合作；同時中國新能源車出口也是新興市場重要參與方，出口排名靠前的車企，寧德時代也已深度綁定；此外，寧德時代也有接觸和合作東南亞等地區(qū)的造車新勢力品牌。
　　歐洲及新興市場超預期，可淡化美國的不確定性。伴隨公司在主要細分市場不斷自我證明，即使悲觀假設中期美國市場的份額下降至10%，若歐洲及新興市場達到45%市占率，寧德時代全球份額也將達到37%。同時寧德時代在美國市場通過“技術授權”模式與福特取得了積極進展，若未來美國市場保持20%份額，寧德時代全球市占率有望2025年沖擊40%。
　　阿爾法之二：在國內市場，盈利領先、新品落地
　　電池成本曲線陡峭化，自我造血能力難復制，利于寧德時代維持國內份額。從Wh凈利來看，寧德時代大體維持0.1元左右，新銳企業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)在0.02-0.03元，部分已經(jīng)陷入虧損，成本曲線角度格局有望穩(wěn)定；自我造血能力決定中期擴產(chǎn)能力，寧德時代2023H1末貨幣現(xiàn)金2196億元，而新銳電池廠平均來看在手現(xiàn)金大約能支撐1-2年的擴產(chǎn)。
　　高強度研發(fā)投入，新技術新產(chǎn)品打開差異化競爭。除了成本端明確的領先優(yōu)勢，寧德時代面對市場競爭一貫的思路是通過持續(xù)高強度研發(fā)投入，實現(xiàn)產(chǎn)品的差異化，從2023年以來，寧德時代新技術新產(chǎn)品包括M3P/磷酸錳鐵鋰、CTP 3.0麒麟電池、快充技術、鈉離子電池、復合集流體等，在諸多鋰電新技術方向中寧德時代與其他電池廠相比保持明顯的領先優(yōu)勢，從而在增量市場方向同樣能獲取較高的市場份額。
　　風險提示
　　1、動力電池行業(yè)需求不及預期風險；
　　2、新技術進展不達預期；
　　3、行業(yè)競爭可能加劇。