>> 平安證券-養(yǎng)老金融行業(yè)雙周報：英美業(yè)內呼吁調整養(yǎng)老金待遇漲幅機制-231020
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳驍,郝博韜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
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平安觀點：
本期重點：英美業(yè)內呼吁調整養(yǎng)老金待遇漲幅機制
10月中旬，英美兩國均基本確定了2024年第一支柱養(yǎng)老金待遇上調幅度。其中，美國將根據COLA機制上漲3.2%，英國可能根據“三重鎖”機制上漲8.5%。而后，兩國業(yè)內均出現了對待遇調整機制進行改革的呼聲。
美國業(yè)內認為，當前的COLA機制下，美國養(yǎng)老金待遇水平上漲幅度主要根據城市工薪階層和文職人員消費者價格指數（CPI-W）進行確定。然而，CPI-W在大多數年份低估了老年人生活成本的上漲幅度，因此呼吁進行改革。
英國業(yè)內則認為，當前的“三重鎖”機制下，英國養(yǎng)老金待遇水平上漲幅度取決于“5-7月平均工資增長率”“9月CPI同比”“2.5%”三者間的最高值。而由于“平均工資增長率”計算過程納入了獎金，實際導致了增幅讀數偏高、養(yǎng)老金待遇漲幅過大、增加英國國家財政壓力。英國政府已就此開啟審查。
據生活成本漲幅上調養(yǎng)老金待遇水平，是保障老年人生活水準的方式之一。然而，由于精確計算老年人生活成本漲幅存在困難，世界各國大多采用全社會指標進行替代，部分國家伴有最低漲幅限制。當前，美國COLA和英國“三重鎖”所面臨的潛在改革，實際反映出這一現有模式所面臨的困境：全社會指標并不能很好反映老年人生活成本的上漲幅度，誤差的長期積累，將導致老年人實際購買能力下降（美國），或國家財政壓力的顯著加?。ㄓ?。
當前，中國養(yǎng)老金采用定額+掛鉤+傾斜的調整模式，調整模式與生活成本漲幅之間的關系并不明確，且存在計算成本偏高、各省調整幅度存在差距等一系列問題，未來可能進一步調整。我們建議持續(xù)跟蹤海外相關改革關情況。
其他養(yǎng)老金融動態(tài)跟蹤
海外方面：一是地緣政治對基礎設施投資的影響正在顯現。捷克決定從加拿大養(yǎng)老金OMERS旗下，回購捷克天然氣管網公司Net4gas，但回購價格僅為投資價格的6%。二是風電仍然受加拿大養(yǎng)老金關注。受風電相關風險逐漸被認知以及政府政策影響，加拿大養(yǎng)老金對本國風電項目的投資放緩，但對海外風電項目的關注度逐漸上升。
國內方面：一是人社部稱將擴大社保覆蓋面，更好納入部分農民工、靈活就業(yè)人員、新就業(yè)形態(tài)就業(yè)人員。二是社保基金發(fā)布2022年年報。2022年社?；鹜顿Y收益率-5.07%，位居全球主要養(yǎng)老金前列，顯著跑贏境內股權市場。三是國常會審議通過《積極發(fā)展老年助餐服務行動方案》，推動助餐服務發(fā)展。
風險提示：
1）宏觀經濟超預期下行；2）資本市場波動；3）政策超預期改變，老齡事業(yè)支持力度不足；4）地緣政治形勢惡化。
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