>> 國海證券-歐派家居(603833)2023Q3業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績延續(xù)雙位數(shù)增長，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)-231020
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 600KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林昕宇 |
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事件：
10月19日，歐派家居發(fā)布2023年第三季度業(yè)績預(yù)增公告：公司2023Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤11.47-11.86億元，同比增長18-22%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.08-11.46億元，同比增長18-22%。
投資要點：
毛利優(yōu)化費控有效，Q3業(yè)績雙位數(shù)增長。公司2023Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤均同比增長18-22%，預(yù)計23Q1-3歸母凈利潤22.80-23.19億元，同比增長15-16%，扣非歸母凈利潤21.80-22.18億元，同比增長14-15%。原材料價格下行、集團議價能力提升疊加降本增效成效顯現(xiàn)，Q3毛利率同比提升明顯。組織架構(gòu)優(yōu)化下費用有效管控，公司業(yè)績延續(xù)雙位數(shù)增長。
政策催化改善需求，勤修內(nèi)功成效顯現(xiàn)。6月以來，商務(wù)部、住建部等多部門持續(xù)推出房地產(chǎn)及家居消費支持政策，利好政策具備較強延續(xù)性，推動需求端改善。同時，在地產(chǎn)市場承壓大環(huán)境下，公司積極修煉內(nèi)功，加速大家居戰(zhàn)略布局，組織架構(gòu)優(yōu)化落地，積極成效持續(xù)顯現(xiàn)。
盈利預(yù)測和投資評級：公司率先順應(yīng)行業(yè)趨勢，堅定積極推進大家居戰(zhàn)略，隨著營銷組織架構(gòu)變革落地，品類融合將進一步加快，優(yōu)化業(yè)績表現(xiàn)。我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為234.95/268.89/307.31億元，歸母凈利潤為30.42/34.87/40.08億元，對應(yīng)PE估值為18/16/14 x。維持“買入”評級。
風險提示：地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期，終端消費力恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，品類融合銷售不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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