>> 財通證券-歐派家居(603833)Q3業(yè)績超預(yù)期，降本增效成果顯現(xiàn)-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
587KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明璋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023Q3業(yè)績預(yù)告。公司2023Q3歸母凈利潤較上年同期將增加1.75億元-2.14億元，同比增長18%-22%，扣非歸母凈利潤較上年同期將增加1.69億元-2.07億元，同比增長18%-22%。
2023Q3業(yè)績亮眼，降本增效紅利釋放。公司2023Q3歸母凈利潤同比增長18%-22%，表現(xiàn)亮眼，三季度原材料價格繼續(xù)下行背景下，公司議價能力不斷提升，集中采購下原材料價格進一步降低，疊加前期內(nèi)部降本增效措施成效逐步在第三季度顯現(xiàn)背景下，公司2023Q3毛利率同比提升明顯。費用端，公司組織架構(gòu)改革及優(yōu)化的積極效果釋放，費用得到有效管控，資金高效有序使用。2023Q3地產(chǎn)及家居消費提振政策陸續(xù)出臺落地，公司加速推進大家居戰(zhàn)略布局，全方位強化大家居業(yè)務(wù)能力，持續(xù)修煉管理內(nèi)功，明確管理導(dǎo)向，提升管理效率，組織架構(gòu)優(yōu)化改革后的積極成效有望持續(xù)顯現(xiàn)。
改革成效顯現(xiàn)，零售大家居提速發(fā)展。公司于今年4月開啟營銷體系組織架構(gòu)改革，將原廚衛(wèi)、整家、整裝大家居營銷事業(yè)部調(diào)整為按區(qū)域劃分的三大營銷事業(yè)部，分管所轄區(qū)域內(nèi)歐派品牌、鉑尼思品牌全渠道經(jīng)銷商，更好做到“同城同規(guī)劃同步調(diào)”。截至2023H1，公司本次改革涉及的管理架構(gòu)、崗位、激勵機制、績效考核等已迅速調(diào)整到位，正面成效或已初步體現(xiàn)在2023Q3業(yè)績當(dāng)中。公司順應(yīng)消費需求變化，加速零售體系大家居的布局進程，打造更具歐派大家居特色的終端體系，全面提升終端引流獲客、成交與盈利能力。截至2022年底，歐派零售體系已啟動建設(shè)102個大家居店，預(yù)計2023年將提速發(fā)展。
投資建議：公司組織架構(gòu)改革調(diào)整迅速及時，降本增效紅利逐步顯現(xiàn)，零售大家居提速推進。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為32.0/37.2/42.9億元，對應(yīng)PE分別為17/15/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險，原料價格上漲風(fēng)險，大家居拓展放緩風(fēng)險
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