>> 方正證券-工程機(jī)械行業(yè)事件點評報告：叉車行業(yè)表現(xiàn)亮眼，內(nèi)銷恢復(fù)明顯，外銷維持高位-231020
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
大小： |
599KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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9月挖機(jī)內(nèi)外銷降幅略有擴(kuò)大，開工小時數(shù)維持低位。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月銷售各類挖掘機(jī)14283臺，同比下降32.6%，相較于8月降幅27.5%略有擴(kuò)大。其中，國內(nèi)銷量6263臺，同比下降40.5%，較8月降幅擴(kuò)大2.8pct；出口8020臺，同比下降24.8%，較8月降幅擴(kuò)大7.6pct，但環(huán)比增長7.9%，除東南亞等地需求疲弱因素外，也與2022年同期基數(shù)較高有關(guān)。累計來看，2023年1-9月，共銷售挖掘機(jī)148812臺，同比下降25.7%；其中，國內(nèi)銷量68075臺，同比下降43.3%；出口80737臺，同比增長0.54%。9月挖機(jī)開工小時數(shù)90小時，同比下降9.7%，維持低位。
起重機(jī)出口短期承壓，內(nèi)銷繼續(xù)為微弱復(fù)蘇。汽車起重機(jī)方面，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月汽車起重機(jī)銷量1650臺，同比下降15.7%，其中，國內(nèi)1083臺，同比下降18.8%，緩慢回升；出口567臺，同比下降9.28%，年內(nèi)增速首次轉(zhuǎn)負(fù)。履帶起重機(jī)方面，9月銷量261臺，同比下降13%，其中，國內(nèi)97臺，同比下降41.2%；出口164臺，同比增長21.5%。隨車起重機(jī)9月銷量1764臺，同比增長40.8%，其中國內(nèi)1403臺，同比大幅增長66.2%，主要系2022年同期基數(shù)較低，環(huán)比來看8、9月份基本持平；出口361臺，同比下降11.7%，同樣為年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)。塔式起重機(jī)9月銷量1314臺，同比下降28.1%，其中，國內(nèi)1158臺，同比下降34.2%；出口156臺，同比增長129%。
叉車內(nèi)銷恢復(fù)明顯，外銷維持近五年同期高位。內(nèi)銷方面，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月當(dāng)月銷售各類叉車99946臺，同比增長16.3%，繼續(xù)維持較高增速。其中，國內(nèi)銷量66279臺，同比增長19.5%，自6月以來增速持續(xù)擴(kuò)大，同環(huán)比實現(xiàn)雙增，這表明國內(nèi)運(yùn)輸物流、制造業(yè)等下游需求或開始逐漸回暖；出口33667臺，同比增長10.5%，雖然增速較8月有明顯放緩，但我們認(rèn)為應(yīng)為單月波動，從絕對量看，出口銷量依然維持近五年同期新高，海外需求依然較為強(qiáng)勁。
公司方面，國內(nèi)龍頭企業(yè)三季度均實現(xiàn)業(yè)績較高速增長。10月17日，杭叉集團(tuán)發(fā)布三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入125.1億元，同比增長10.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.05億元，同比增長74.89%，單Q3來看，公司實現(xiàn)營收42.9億元，同比增長11.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.23億元，環(huán)比增長6.6%，同比增長80.19%，業(yè)績持續(xù)高增長。盈利能力方面，2023Q3公司銷售毛利率達(dá)到22.37%，環(huán)比提升2.43pct,銷售凈利率12.81%，環(huán)比提升0.54pct，盈利能力持續(xù)改善。主要系內(nèi)銷及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，鋰電叉車增長較快、匯率、投資收益增長等因素。此外，安徽合力9月27日發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤與上年同期相比同比增長45%左右，即對應(yīng)Q3單季度歸母凈利潤增長約54%。
出口總額方面，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，8月工程機(jī)械出口總額單月降幅整體收窄1.4pct至4.2%。出口亞洲、北美降幅收窄，歐洲轉(zhuǎn)負(fù)、大洋洲下滑幅度有所擴(kuò)大。
1）亞洲月度出口金額從23年4月開始增速放緩，7月亞洲數(shù)據(jù)首次轉(zhuǎn)負(fù)，但8月下滑幅度有所收窄。
2）歐洲仍然是我國工程機(jī)械出口累計同比增速最高地區(qū)，累計增速達(dá)41.3%，主要系出口俄羅斯增速較高。但出口歐洲金額當(dāng)月同比增速也從4月開始增速快速收窄，8月單月增速首次轉(zhuǎn)負(fù)。
3）北美占比較小，絕對額變化不明顯，但同比下降幅度略有收窄，環(huán)比較平穩(wěn)。
9月出口總額數(shù)據(jù)企穩(wěn)。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)及中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布進(jìn)出口快報，2023年9月我國工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為42.47億美元，同比下降3.51%，其中，9月出口金額40.58億美元，同比下降3.75%，單月同比降幅較8月有所收窄。累計來看，1-9月累計出口額2593.5億元，同比增長21.7%。
投資建議：建議關(guān)注叉車龍頭企業(yè)，杭叉集團(tuán)、安徽合力。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，海外需求下滑風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險。
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