>> 中原證券-周度策略：經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，市場等待震蕩回升-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點(diǎn)：
【消費(fèi)好于預(yù)期，投資略有放緩】前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，第三季度GDP同比增長4.9%，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，9月社零總額同比增長5.5%，1-9月固定資產(chǎn)投資同比增長3.1%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍超預(yù)期，在一系列穩(wěn)增長政策的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力有所增強(qiáng)。消費(fèi)社零超預(yù)期，連續(xù)兩個(gè)月增速加快上漲，其中煙酒類同比增長23.1%，餐飲收入同比增長13.8%，表明居民消費(fèi)出現(xiàn)積極改善。投資增速略有回落，增速較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.1%，連續(xù)7個(gè)月下降。地產(chǎn)投資同比下降9.1%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，是主要拖累項(xiàng)；制造業(yè)和基建投資同比增長均為6.2%，對(duì)投資增速形成一定支撐。隨著政策發(fā)力和預(yù)期改善，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)有望保持復(fù)蘇態(tài)勢。
【銷售和價(jià)格略有下降，房地產(chǎn)市場有待改善】前三季度商品房銷售面積同比下降7.5%，其中住宅銷售面積下降6.3%。商品房銷售額同比下降4.6%，其中住宅銷售額下降3.2%。9月末，商品房待售面積64,537萬平方米，同比增長18.3%。其中，住宅待售面積增長19.7%。前三季度房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降13.5%，其中個(gè)人按揭貸款同比下降6.9%。同時(shí)，房價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，9月70城新建房價(jià)同比下降0.6%，環(huán)比下降0.3%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降。8月下旬以來，“認(rèn)房不認(rèn)貸”、下調(diào)房貸利率和首付比例、限購放松等政策多箭齊發(fā)，市場需求有所回升。隨著政策進(jìn)一步發(fā)力，整體環(huán)境有望繼續(xù)改善。
【美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派表態(tài)，美債收益率創(chuàng)新高】美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)好于預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型上修三季度美國GDP增長預(yù)測至5.4%，10月19日美國10年國債收益率盤中升破5%，一周累計(jì)上漲35個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，通脹仍然過高，美聯(lián)儲(chǔ)致力于將通脹可持續(xù)地降至2%。鮑威爾沒排除數(shù)據(jù)太好會(huì)進(jìn)一步加息，但也強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和債市收益率上漲收緊了金融狀況。此外，地緣沖突可能抬升油價(jià)與通脹預(yù)期，市場存在美國國債供大于求的擔(dān)憂。
【投資建議：經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，市場等待震蕩回升】國內(nèi)三季度經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，消費(fèi)增速繼續(xù)加快，投資增速略有回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。由于地緣政治沖突，美債收益率飆升的外部因素的影響，國內(nèi)市場受到抑制。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，政策力度加大，市場有望震蕩尋底，等待契機(jī)反彈。建議近期重點(diǎn)關(guān)注建材、白酒、養(yǎng)殖、芯片、證券等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場流動(dòng)性。
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